旺季+政策的共振之时，早周期品水泥为首选。基建及地产产业链需求释放，水泥需求刚性，上周末长三角熟料价格上调20元/吨。根据太平洋证券建材团队跟踪发现，前期西北、河南等地水泥价格已经开始上调，而周末华东地区作为水泥行业风向标 提价，行业有望拉开涨价大幕。同时预计7-8日龙头企业将跟进，时点大超市场预期，沿江熟料提价，意味着开工施工需求的全面恢复。

中泰证券表示，近两周下游需求(开工施工端)情况看，曲线呈现明显的向上弯曲，15号是一个节点已经印证，4月第一周又是一个节点，本周4月5日华东熟料超预期提价20元，另外4月18号也需要关注。

水泥节后首次上涨，高标水泥均价为434.67元/吨，环比上涨0.2%，同比上涨1.05%。全国水泥出货率恢复至72.5%，环比上周+4.5%；水泥库存拐点，全国库容比下降至68.9%，环比上周下跌-2.5%。

市场目前对于周期股仍抱有观望的态度，价格信号将成为扭转市场悲观预期的催化剂，譬如上周走出独立行情的宁夏建材。

3月底宁夏市场结束错峰停产库存普遍只有4成左右，下游需求恢复涨20元/吨；另一方面， 内蒙古工信厅公示了内蒙电石渣(PVC) 熟料企业错峰生产产能置换方案，合计2万t/d置换产线将分别停窑1-4个月不等，利于改善大区域内供需平衡。而宁夏区域价格明显低于全国平均水平。

资金支持

资金层面来看，4月3日财政部副部长明确2020年全年专项债不得用于土地储备、棚改等与房地产相关领域；3月27日政 治局会议提出的一揽子宏观政策措施，多手段齐发力下逆周期调节料继续加码；按照中性假设新增专项债投向基建比例50%、特别国债5,000亿用于基建，基建增速为13.6%，较去年增速明显回升。

截至4月1日，全国房屋建筑和市政基础设施工程在建项目共18.66万个，已开复工15.87万个，开复工率为85.06%，其中16个省(区、市)的复工率超过90%。全国售楼处复工率达92.73%，其中15个省(区、市)的复工率超过95%。随着疫情高峰的过去，下游需求或得到集中释放，有望迎来新一轮基建启动周期。同时，房地产供给侧放松已开启，需求端宽松或将来临。

2机构推荐

短期来看，当前主要水泥企业估值在6-8倍，估值仍处合理区间，复工催化下，弹性十足，太平洋证券建议投资者关注三条主线：

一是核心资产海螺水泥、华新水泥；

二是受疫情影响较小且以基建需 求为主的北方区域，冀东水泥、祁连山；

二是价格高基数带动的2020H1业绩高弹性，塔牌集团、万年青、福建水泥；

中泰证券的研究报告看好：海螺水泥、天山股份、华新水泥；