近期硅片价格开始震荡，一改前段时间的单边下跌，说明产业链价格底部已经临近，预期拐点来临。预计产业链价格在农历年前后将触底，行业需求开启上行，当前是最佳布局时机，不惧回调，坚定上车！

我们认为，行业预期的拐点已经出现！此次产业链价格调整幅度和速度均超市场和产业链预期；按照2.7g/w的硅耗测算，若硅料价格从30万元/吨回调至8万元/吨，组件理论可降价幅度将达6毛/w，组件价格有望回归至1.5元/w。产业链价格大幅下降有望迎来下游需求爆发。目前产业链价格趋于见底，排产趋势性上行，建议投资者把握光伏右侧机会。

1、电池片及一体化环节。电池片环节盈利持续改善，核心逻辑依然是供给紧缺。我们测算至2022年末，电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节。此外，新技术产能、爬坡、良率等均有不确定性，预计紧缺时间可能较长。此外，具备电池片产能的一体化企业也会有盈利弹性。

2、辅材环节。量：23年行业需求高增确定；利：单位盈利现向上拐点；业绩进入趋势性增长期。2023年硅料产出将进入释放年，将对辅材环节需求产生较大拉动，且大部分上市公司市占率都有提升的可能。辅材企业Q3盈利普遍底部，Q4向上拐点，业绩有望进入趋势性增长期。

3、支架、逆变器、微逆、EPC、电站等中下游环节。本轮产业链价格调整后，地面装机有望快速启动，带动相关公司业绩修复；微逆持续受益分布式安全性+经济性。

4、储能环节。组件降价，让渡新能源配储的盈利空间；同时光伏电站装机规模提升，对应配储规模增加，储能环节需求有望进一步激发。

重点方向：

电池片及一体化：钧达、爱旭、晶科、天合、隆基、晶澳、通威等。

辅材：①胶膜：福斯特、海优、鹿山、天洋；②焊带：宇邦、威腾电气；③接线盒：通灵、快可；④支架：中信博、意华；⑤玻璃：福莱特、信义、洛阳、亚玛顿；⑥背板：明冠、赛伍；⑦边框：鑫铂等；⑧阿尔法环节：欧晶、石英、金博、美畅等。

支架、逆变器、EPC、电站等中下游环节：通润装备、阳光、锦浪、固德威、德业、禾迈、昱能、中信博、意华、正泰、创维等。

优质储能系统集成商：科华、金盘、上能、新风光等。

来源：国泰君安