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【华西证券：A股将演绎先扬后抑，理性看待本轮春季行情演绎】 ① 华西证券表示，A股正逐步消化负面因素，节后有望迎反弹。1)海外方面，美联储1月议息会议基调偏“鹰”，但当前市场对美联储加息预期已比较充分，且海外政策转向不会制约国内货币政策取向；2)股市微观流动性方面，1月以来公募基金纷纷开启自购，同时热门基金产品逐步放开申购限制，节后增量资金有望流入A股；3)春节期间海外股市有惊无险，国内方面稳增长政策将持续发力，A股市场风险偏好也将有所修复；4)当前A股整体估值合理，多数申万一级行业估值位于2010年以来中位数以下，具备一定安全边际； ② 春节期间，海外股市有惊无险，全球主要股指多数上涨，同时国内政策层接连发声提“稳增长”，节后市场情绪面有望修复。此外近期公募开启自购和热门基金放开限购，有助增量资金节后流入A股，2月份A股有望迎“超跌反弹”。鉴于当前美联储定调偏鹰派，海外货币政策收缩预期较强，在三月美联储议息会议落地前，全球风险资产仍将受到一定扰动，预计A股更多还是以结构性行情为主，建议理性看待本轮春季行情。

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