该来的还是来了！在股价连续20个交易日低于面值后，*ST华业终因触发面值退市的红线，收到上交所终止上市的决定。

这意味着， *ST华业成为沪市第2家，也是A股市场第7家面值退市公司。

“三宗罪”逼退*ST华业

*ST华业走到面值退市这一步，并非偶然，是公司近年来内控失效、经营失败、信披违规、持续经营能力基本丧失等内在问题的必然结果。

具体来看*ST华业的“三宗罪”：

一是公司债权投资业务出现重大风险和违规行为。

2018年9月起，公司的债权投资业务风险开始爆发。公司以不同形式向二股东李仕林控制的恒韵医药收购的应收账款达101.89亿元，相关底层债务人否认存在债务往来，认为相关文件上的公章系伪造。

如前述债务往来不实，公司将面临重大财产损失。债权投资业务案件发生后，公司主要资产及银行账户陆续被金融机构等债权人查封冻结，生产经营受到严重影响。

在2018年年报中，公司对年报披露日前未还款项目进行了全额计提减值，金额高达54.51亿元，导致公司出现巨额亏损。公司发现前述应收账款可能造假，恒韵医药涉嫌合同诈骗后，向公安机关进行了报案。目前李仕林等部分当事人已被司法机关控制，案件仍处于侦查阶段。

事实上，公司债权投资业务出现重大风险，与公司对业务风险评估不充分、防范措施不到位、内控制度不健全直接相关。

公司实际控制人周文焕与李仕林存在巨额资金往来，并在上交所要求公司核实与李仕林关联交易真实性的当日离境，在监管机构要求其回国履职后仍拒不回国配合调查，且未采取措施核实并帮助公司化解风险、减少损失。

二是公司发生违规担保等多项信息披露违规事项。

2018年，子公司捷尔医疗在未履行规定审议程序和信息披露义务情况下，多次违规为李仕林、恒韵医药等关联方提供担保，涉及金额达17.13亿元，并因此涉及多起担保诉讼。由于内部控制存在违规担保、债权投资业务发生欺诈事件等重大缺陷，运行失效，2018年公司内部控制审计被出具否定意见。

公司及相关方存在的主要信息披露违规行为还有：开展巨额债权投资业务不审慎，造成公司重大财产损失；问询函回复不真实，未及时披露债务逾期的重大事项；为关联方违规提供巨额担保，可能导致公司承担重大担保责任；股东及董监高对重组、回购和增持承诺未履行等。

三是公司持续经营能力基本丧失。

当前，公司主营业务基本停滞，流动性基本丧失，部分资产和银行账户已被债权人申请司法冻结，5亿元短融及13.46亿元公司债券先后违约。2018年公司净利润亏损64.38亿元，2019年前三季度亏损50.49亿元，净资产为-48.20亿元，持续经营能力基本丧失。

综上所述，公司因股价持续低于面值而退市，是市场选择的结果。

有关市场专家认为，*ST华业股票触及终止上市情形，客观事实清晰，规则依据明确，应该被终止上市。上交所依法依规将公司股票予以终止上市，是对投资者利益的最大保护，是对资本市场优胜劣汰秩序的真正维护，是对规则和市场的真正敬畏。

法律界：没有留下可豁免的空间

*ST华业总经理接受媒体采访称，向上交所提交了豁免退市申请。

有关法律专家明确表示，在现行制度框架下，退市指标客观，程序明确，没有留下可豁免的空间。

2012年退市制度改革以来，市场化、法治化的退市原则和方向已经确立，其背后的核心理念就是把好市场的出口关，真正建立起优胜劣汰的市场机制。

面值退市制度所出清的是一些价值不被投资者认可的公司，这些公司的退出会让市场生态更健康，在整体上有利于提振市场信心。

就个案而言，退市难免会给公司造成影响，但这也是公司自身经营不善所必需要承担的成本，是市场优胜劣汰的必然结果。

上交所：推进退市工作常态化

今年，沪市上市公司*ST大控和*ST华业皆因触及面值退市指标而退市，这是退市机制常态化和市场化的具体体现。

上交所表示，退市制度是市场筛选机制，公司退出沪市主板市场，并不代表公司失去了法人主体资格，只是不适宜继续在沪市主板挂牌上市。如果公司继续努力改善经营，积极恢复造血能力，符合条件后，还可以申请重新上市。

近年来，在中国证监会的指导下，上交所不断深化退市制度改革，扛起退市工作一线主体责任，已对多家触及退市条件的公司依法依规实施了退市。上交所已经形成了常态化的退市制度安排和实践操作，退市工作也已经得到了市场各方充分的理解和支持。

上交所表示，将继续聚焦提升上市公司质量，严格执行退市制度，把好退市出口关，努力培育形成优胜劣汰的市场生态，促进上市公司专注主业，改善经营，维护证券市场健康发展。