来源：五谷财经

近日，据港交所披露，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司在港交所的上市申请材料已经“失效”，目前已无法正常查看或下载。

对于忙碌的上班族而言，很少有人会愿意将大部分的午休时间用在等待午餐中，所以快餐形式几乎是大部分上班族选择的主要就餐方式，而其中麻辣烫就是大家的首选。

在当时杨国福还在做着小生意，偶然一次他与妻子逛夜市发现有一家小餐馆靠着卖麻辣烫生意火爆,这种局面让杨国福颇为羡慕，于是他决定自己尝试做麻辣烫。因为没有配方、没有师傅，而且自己还不能吃辣，所以杨国福就苦心研发可以喝汤的麻辣烫。

终于功夫不负有心人，经过长达两年的时间，带有杨国福自己特色的麻辣烫研发成功，并且口味获得很多消费者的喜爱。杨国福麻辣烫凭借自己的独特口味，成功跻身成为麻辣烫行业中的龙头,获得很多上班族的喜爱。从小小“路边摊”形式，发展为麻辣烫行业龙头。

杨国福麻辣烫食品安全问题突出，2021年7月24日，广东省市场监管部门获知深圳市杨国福麻辣烫店存在汤料污秽不洁等食品安全问题的线索后，立即对该门店进行现场检查，针对其违法违规行为，进行立案查处，并查封了涉事门店，没收违法所得，罚款5万元。同期，广东、上海、河北、内蒙古、黑龙江、辽宁、江苏、浙江、安徽、山东、河南等11个省（自治区、直辖市）市场监管部门全面排查了辖区内杨国福麻辣烫门店3323家，责令整改841家，警告5家，立案查处24件。

杨国福食品安全问题突出的原因与其加盟店过多有关系。据公开信息显示，杨国福麻辣烫成立于2003年，是一家中式快餐品牌。据招股书披露，截至2021年9月30日，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，包含位于上海的3家自营餐厅，5759家加盟餐厅，以及21家海外加盟餐厅。

与之对应的是，杨国福麻辣烫主要通过餐厅运营业务分部获得收入，包括以下业务线：(i)加盟餐厅，为主要收入来源；(ii)自营餐厅；及(iii)其他。其中，加盟餐厅业务线的收入主要来自收取的加盟费和系统维护费以及向加盟商销售货品。

杨国福在上市申请书也表示，杨国福的业务运营状况，很大程度上取决于品牌与加盟商之间的关系，以及加盟餐厅的运营状况。截至2019年底及2020年底，以及截至2020年9月30日及2021年9月30日，来自加盟餐厅的收入分别为10.357亿元、10.556亿元、6.671亿元和10.966亿元，分别占有关年度或期间总收入的 87.6%、94.8%、92.2%和94.3%。杨国福加盟餐厅产生的收入主要来自加盟相关费用和销售统一采购货品。

招股书显示，在2019年、2020年及2021年前9个月，杨国福收入分别达到11.82亿元、11.14亿元和11.63亿元，同期利润分别达到1.81亿元、1.69亿元和2.02亿元。若能上市成功，杨国福将有望成为“麻辣烫第一股”。

而数年业绩甚至此次能赴港上市，加盟店算得上是“功臣”。上市申请书显示，其加盟餐厅业务收入持续增长，由2019年的10.36亿元增加至2020年的10.56亿元。同时，该收入从2020年前9个月的6.67亿元增加至2021年前9个月的10.97亿元。

北京商业经济学会副会长赖阳表示，投资者的积极性取决于企业实质的经营能力与业绩，在港交所上市的企业中，因经营不当而股价大跌的企业也不在少数。对于杨国福来说，能否给到加盟商供应链及食品安全标准等方面的支持至关重要。若支持不够，加盟商可能会出现食品安全等经营问题，从而损害企业声誉。而此类负面事件积累到一定程度，便会影响消费者对于品牌的信任度和品牌收益。

按照杨国福官网披露的数据，一家杨国福加盟餐厅的毛利率能达到 65%，相当于吃一碗 50 块钱的麻辣烫，店家能拿到 32.5 元的毛利润，成本只有 17.5 元。

这也是麻辣烫闭店率要比其他餐饮要低的原因之一——如今，杨国福麻辣烫的退店率还不到 20%，比餐饮行业整体的闭店率要低很多 。

但面对越来越“高端”的麻辣烫，增加的原材料成本、花哨的包装、商圈租金成本，最终都会转移到消费者身上——以至于我们现在吃个麻辣烫，都不敢手抖，怕多加几块肉，最后结账要五六十，吃两次都能赶上一顿火锅了。普通消费者恐怕也很难对此买单。