作者|川扇假

8月4日，“见光”后的英特集团并未股价反转，依然在开盘后迅速冲上涨停，然而现实与预期的差距过大，就算有热点推动也难以挽回投资者的信心不足，英特集团并没有封住涨停板，股价随即走低，最终以上涨4.57%收盘，换手率激增至28.68%。

30亿新增估值对应5万元订单

英特集团原本是一家浙江传统服装企业，经营丝绸印染加工和针织制品，在2001年置入浙江英特药业后，才转入医疗行业。不同于医药制造公司，英特集团主要业务是药品、医疗器械批发及零售业务，属于医药流通服务企业，主要业务领域在浙江省，这也是此类公司的特点，扎根地域，近乎垄断却难以向外延伸。

英特集团2019年年报显示，公司拥有各类线下门店160余家，DTP门店率先实现了浙江全省覆盖，在互联网+推动下，公司也拥有线上交易平台，实现了药品经销线下和线上同步开展，其主营收入中，医药批发行业收入占公司营收的93%。

然而英特集团在2019年年报中并未提及公司冷链业务，在疫苗冷链物流炒作之下，已经连续涨停的英特集团在7月28日发布了一个股票交易异常波动公告，对于市场关心的公司冷链物流业务只字未提，只表示未发现对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。

这样模糊的话语不仅未能止住市场炒作的热情，反而是助燃剂，但监管层同样洞悉上市公司的小心思，英特集团成为近期深交所重点监控对象，并准备采取措施对重大事项进行核查。

这下英特集团就不得不详细披露实情了，8月3日，英特集团对公司经营及第三方医药冷链物流相关情况进行了说明，证实公司的确有相关业务，市场传言并非空穴来风，然而这部分业务仅占公司营收比重只有0.0076%，上半年冷链物流业务在手订单金额只有5万元。

仅5万元订单就吹起了英特集团30亿的新增市值，除非疫苗冷链业务能够实现数千倍扩张，为英特集团带来上亿的净利润，否则这样的市值只是一团泡沫。A股区域性医药商业上市公司滚动市盈率一般在15倍左右，而英特集团滚动市盈率超过36倍，已显著高于行业同类型企业。

但披露信息后的英特集团依然奔跑在上涨的道路上，富凯财经在近日英特集团龙虎榜上，看到有中金财富无锡清扬路、华鑫上海分公司等老面孔，无疑都是一线游资在推高英特集团股价，在市场整体回调过程中，由于有大量游资进场，英特集团逆势涨停显得尤为突出。

不得不说，对于疫苗概念题材的炒作必须脑洞大开，先炒根正苗红的疫苗股，然后炒装疫苗的瓶子和打疫苗的针头，割过一波韭菜后就炒装疫苗的运输车，甚至澳柯玛都涨停了，因为疫苗冷链运输需要冷柜.......

因为有游资大户炒作概念，所选择的股票也十分相似，像英特集团这样股价长期低迷的小盘股，只需要蹭着概念就可以一飞冲天，而上市公司在股价启动时候不仅没有及时澄清，反而跟投资者玩起了“你猜”的游戏，无疑更是助推了炒作热情。

这几天，英特集团的龙虎榜上，游资开始大量卖出，8月3日英特集团的主力呈现净流出态势。

靠政策吃饭盈利收窄

就在疫苗冷链概念爆发期，英特集团还发布了2020年上半年业绩预告，不同于一季度的业绩增长，公司预计上半年业绩同比下降最高22.95%，英特集团将业绩下降原因解释为，去年房产拆迁导致多了一笔收入，今年没有拆迁了自然收入下降了。

作为浙江龙头的医械流通企业，英特集团近年来的业绩表现还是十分亮眼的，2018年、2019年和2020年一季度，公司分别交出了净利润同比增长12.41%、60.99%和8.88%的持续增长业绩，营收也逐年增加，但股价却长期不动，与公司节节攀升的业绩显然并不对等，直到游资炒作疫苗冷链运输，才让英特集团成为资本市场近期的明星股。

虽然业绩优良，但英特集团是“靠政策吃饭”，因此很难在资本市场上获得认可，营收虽然超过200百亿，但净利润只有1亿多，毛利率长期徘徊在6%。2019年公司研发人员只有11人，占公司人员比重的0.4%，研发经费仅200万元，而销售和管理费用合计则超过了10亿元。

2018年浙江省全面实施的“两票制”、分级诊疗与医共体建设试点等政策，近年来医药体制改革和医药集中带量采购也不断加速，对英特集团来说也带来了巨大挑战，而国药、上药等国内商业巨头在浙江省市场已经渗透，迫使英特集团不断加大线下门店规模以保住市场地位。

在药品招标和配送均以省为单位的政策不变情况下，英特集团可以凭借在浙江省的规模效应占据龙头地位，但市场的天花板早已显现，无法走出浙江省的英特集团，只能通过涉足互联网医药零售和大健康等产业为自己增加成色，因此股价难有起色，如果没有疫苗冷链概念风起，英特集团还会在低位继续徘徊。