今天恒生指数上演"倒V"走势，日K线收出较长上影线，收盘跌309点，报23175点，继续缩量。自3月19日低点21139点反弹以来，恒指最近3个交易日都表现弱势，成交持续萎缩，是否预示着港股的这波超跌反弹已经结束了呢？

图：恒生指数日线图，最近3个交易日表现弱势来源：富途牛牛

恒指的这波超跌反弹接近尾声。从3月5日近期高点（26768点）开始下跌以来，恒指最多跌5629点，经过7个交易日的反弹，恒指最多反弹2652点，反弹分位47%。从黄金分割的理论来说，一般的反弹目标能到达50%的位置（23986点），较强的反弹目标能到达61.8%的位置（24655点）。从近3个交易日走势来看，恒指本次反弹势头较一般，在未到50%的位置即显疲态。

图：恒生指数从低点反弹至黄金分割50%附近即表现无力来源：WIND

与恒生指数相比，国企指数因涵盖的内地企业更多，本次反弹势头更强一些，国企指数在反弹至50%以上后，才渐回落，若站稳9242点，不排除以9819点为反弹目标。

图：恒生中国企业指数在低位反弹超过50%后逐渐回落来源：WIND

之所以认为港股这波反弹接近尾声，是因为海外及香港本地严峻的疫情形势遏制了做多意愿，以及已出炉的、惨淡的经济数据，亦是恒指反弹的阻力。既如此，我们该如何决策？

如果是个人短期资金，建议保持非常低的仓位。如果是机构长线资金，当前仍是战略配置期。我们看到，最近20个交易日是港股下跌最急的时期，而南下净流入资金却明显放大（最近20个交易日净流入1500亿），显示出南下投资者战略配置意愿非常强烈，在配置方向上，很明显偏向防守性较强的蓝筹金融股及优质科网股。

图：3月份南下净流入的资金明显放大，最近20日净流入超1500亿来源：富途

图：最近1个月南向资金净买卖股票列表，银行股、科网股受捧来源：WIND

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