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核心业务首次下滑

3月17日，阅文集团发布了2019年年报。

年报显示，阅文集团2019年实现总收入83.5亿元，较上年同期增长64.7%。净利润为11.1亿元，同比增长21.9%。

而作为阅文集团的核心业务，2019年在线业务首次下滑，收入37.1亿元，同比下降3%。阅文方面解释称，是腾讯自营渠道以及第三方平台的付费阅读收入，持续减少。

据了解，阅文集团的在线业务分为三大部分。

一是以起点中文网、创世中文网等垂直平台、QQ阅读为核心的自有平台；

二是以手机QQ、QQ浏览器、腾讯新闻、微信读书等渠道为入口的腾讯渠道；

三是以百度、搜狗、京东、小米多看等的第三方渠道。

具体来看，2019年自有平台实现营收24.25亿元，同比增长10%，但增速却在逐年下降。腾讯渠道在去年的营收为8.36亿元，同比下降12%。而第三方渠道在去年的营收仅为4.46亿元，同比大跌32.2%。

显然这三大部分中，有两个都在不断失守。

年报公布后，阅文集团逆势上涨了7.46%，截至3月24日，阅文集团报收30.7港元/股，市值重回310亿港元以上。但距离巅峰时期的1052亿港元市值，如今阅文集团的市值，仅剩当初的三分之一。

来源：雪球

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收费没人看，免费对手多

除了核心业务下滑，阅文集团的月活用户数正经历瓶颈。

2017年，阅文集团的月活用户有1.92亿人次，同比增幅达12.9%；2018年，月活用户有2.14亿人次，同比增幅11.3%；而到2019年，阅文的月活用户2.19亿人次，增幅仅2.9%。不难判断，如今阅文的月活数已经到达了一个顶峰，要想在短期内实现大幅度增长，几乎不太可能。

然而在月活用户难以增长的同时，阅文还在面临月付费用户的不断减少。

自2017年起，阅文的月付费用户便开始逐渐下滑，从巅峰的1150万人/月，下滑到2018年的1080万人/月，到了2019年，这个数字已经下滑到了980万人/月。

对于月活和付费用户的下滑，阅文给出的解释是，“腾讯产品自营渠道，以及第三方在线收入下降导致的。”但真的是这样吗？

实际上，在2019年，在线阅读的市场正处于一片红海，一批又一批新玩家正在不断涌入，字节跳动的番茄小说、趣头条的米读小说、WIFI万能钥匙的连尚读书，还有百度入股的七猫小说陆续问世。这些打着免费阅读旗号的新对手，对于以收费阅读为主的阅文来说，可谓是降维打击。

不得已，阅文集团只能见招拆招，在2019年推出了同样是免费阅读的“飞读”。但是，这也抵挡不了横冲而来的洪水猛兽。

据QuestMobile《中国移动互联网2019半年大报告》显示，2019年上半年，在MAU超过1000万的阅读平台中，主打免费的APP超过了五款，MAU超过300万的免费阅读平台同比增长了160%，在数字阅读市场占比达到了61.9%，同时，七猫小说以3774万MAU杀入数字阅读APP前三名，仅次于掌阅和QQ阅读。此外，追书神器免费版、爱奇艺阅读等也都以免费的方式快速崛起。

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新丽难当重任

或许是收费阅读的护城河太低，对手随便一出，就是一对王炸。阅文集团开始考虑起“IP变现”的生意。显然，新丽传媒便是其手中的一张王牌。

天眼查显示，新丽传媒成立于2007年，是一家致力于电视剧、电影、网络剧制作以及全球节目发行、娱乐营销和艺人经纪等领域的公司。其下作品有白鹿原、如懿传、我的前半生、庆余年等。

来源：天眼查

要说新丽传媒的过人之处，便是和贾老板一样，都喜欢拉明星入股。在其2011年公布的股东名册上，足足有24位导演、演员。像张嘉译、海清、李光洁、胡军、宋佳、陈凯歌...明星大腕都在其中。

不过即使明星再多，也不能帮忙上市。在2012年~2017年，新丽传媒曾锲而不舍的三次申报IPO，不过都被证监会打回了。直到2018年3月，二股东光线将其持有的27.64%股份出售给林芝腾讯，同年8月，阅文集团以155亿元人民币收购新丽。

收购时，阅文还与新丽签订协议，要求新丽在18、19、20年的净利润不低于5亿、7亿和9亿。至此新丽成为了阅文集团的一部分，而阅文集团也可以通过新丽传媒，将旗下IP影视化变现，双剑合璧，未来一片美好...

但谁也没想到，被收购之后，新丽如同中了“水逆”，先是斥资三亿的《如懿传》扑街；再到吴秀波出轨事件，早该播出的电视剧《渴望生活》和电影《情圣2》未能如期播出；又碰到，“限古”等政策也让多部储备剧无法上映。

这直接导致了2018年，新丽传媒净利润仅为3.24亿元，与承诺业绩相差了1.76亿。

而19年，虽说年底有《庆余年》这种爆款出现，但同年播出的《精英律师》和《惊蛰》均双双扑街豆瓣评分仅6.3分和5.3分，被网友们疯狂吐槽。

2019年的净利润也仅5.48亿，与承诺业绩相差了1.52亿元。

连续两年未完成业绩对赌，新丽可谓压力山大。

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《庆余年》之后的故事怎么讲……

如果说，2018年被收购后的新丽是“水逆”上身，那么今年的“227肖战事件”对于新丽来说，就是“致命打击”。

这场起始于2月27日，肖战粉丝举报多个同人文平台导致被封的饭圈事件，引发了整个网络圈的震动，肖战所代言的品牌，以及电视剧、电影，都受到了不同程度打击。

而肖战此前参演大部分作品，都是新丽传媒旗下，包括《斗破苍穹》、《诛仙Ⅰ》和《庆余年》。虽然距北京商报报道，新丽传媒回应称，公司与肖战没有关系。但其下正在制作中的《斗罗大陆》、《狼殿下》、《余生，请多指教》还有《庆余年2》的主演名单中，都出现了肖战的名字。

要知道之前吴秀波事件的《情圣2》到现在还没播出，新丽至今血本无归。而肖战这三部作品，如今则面临着和《情圣2》一样的情况。

文学作品要改编成影视作品需要巨大的投入，比如腾讯影业对《择天记》的投入超过4个亿。而在充满着诸多不确定因素的影视行业内，稍有风波就会导致巨额投资打了水漂。

如今，新丽传媒2020年的业绩对赌估计也悬了。IP影视变现的道路困难重重，阅文想要通过收费阅读之外的方式，来拉开自己与对手之间的差距，显然不是一时半会可以实现的。在《庆余年》之后，阅文集团还有什么故事可以讲呢，让我们拭目以待。