2022年过去了，2023年来了，我们对市场上基金2022年的表现进行了统计发现，市场上不少规模百亿级别以上的基金，年内净值跌幅都比较大，多只基金跌幅超过了30%，甚至还有基金跌幅达40%。

据wind数据显示，2022年百亿级基金跌幅前10中，排在前5名的都是半导体芯片主题基金。其中，知名网红基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合（下称“诺安成长”）跌幅达40.03%，成为了百亿级基金中跌幅最大的，比一些跟踪半导体行业的指数基金跌幅还高。

此外，与蔡嵩松齐名，同样重仓半导体行业的银河基金旗下基金经理郑巍山，管理的银河创新成长混合A跌幅达35.25%，跌幅排在第5位。

资料显示，诺安成长成立于2009年3月10日，成立时基金募集规模为11.68亿元。截至2022年三季度末，诺安成长基金规模达239.83亿元，与成立时相比，规模增长了220多亿。

基金规模的增长得益于蔡嵩松接手管理诺安成长混合。

2019年2月20日，蔡嵩松开始管理诺安成长，最初与基金经理王创练搭档，共同管理。二人合计管理了1年又83天，取得了120.33%的业绩回报。

2020年5月14日开始，王创练不再管理诺安成长，蔡嵩松开始一人单独管理至今。截至2023年1月11日，蔡嵩松共计管理3年又326天，任职回报为79.67%。

2020年-2021年，诺安成长业绩表现不错，特别是2021年，诺安成长净值涨幅达22.50%，远远高于同期的同类平均和沪深300指数。基金净值连续3年较大幅度上涨，吸引了市场大量投资者的关注，基金规模快速扩张。在2020年末时，基金份额达189.56亿份，基金资产规模达327.76亿元。

不过，我们观察发现，蔡嵩松单独管理的2年多时间，基金任职回报竟然是负的，基金净值跌幅达18.45%。造成了蔡嵩松单独管理期回报为负的原因是，诺安成长在2022年业绩下跌太大了。

数据显示，2022年全年，诺安成长净值跌幅达40.04%，2022年内最大回撤超过50%。从2022年一季度到四季度，每个阶段，该基金净值都是下跌状态。其中，2022年一季度和三季度净值跌幅都超过20%。

导致诺安成长2022年大跌40%的原因，与蔡嵩松的管理投资有关。蔡嵩松选择了重仓单边押注半导体赛道。

观察诺安成长混合过去的持仓情况，在蔡嵩松没有管理该基金前，基金前十大持仓中，有一些半导体个股，但并不过度集中，还有一部分的计算机、软件行业个股。

在蔡嵩松管理诺安成长后，基金前十大持仓股中，半导体行业个股开始增多。特别是在蔡嵩松单独一人管理诺安成长后，基金前十大重仓股几乎就是清一色的半导体个股了。

比如，2020年三季度，基金前十大重仓股中，就是清一色的半导体行业个股，包括：北方华创、韦尔股份、圣邦股份、兆易创新等。

截至2022年三季度末，诺安成长前十大重仓股，依旧是清一色的半导体个股。比如卓胜微、圣邦股份、北方华创、韦尔股份等。

单边押注一个赛道有利有弊。有利是当押注的赛道大热迎来牛市的时候，基金业绩就会大涨；弊端就是风险过度集中，当押注的赛道向下波动，遭遇熊市，风险被放大，导致基金业绩大幅下跌。

过去的2020年-2021年，半导体板块整体上涨，诺安成长也取得不错的业绩。而2022年以来，市场风格转变，半导体板块整体表现弱势，中证半导体芯片指数（990001）2022年累计跌幅达38.76%。个股方面，2022年，卓胜微股价跌幅达43%，维尔股份股价跌幅达66%，北方华创股价跌幅达35%等。

受到重仓个股大幅下跌的影响，诺安成长基金在2022年大幅下跌，跌了40%。基金净值下跌，导致了基金规模下降和利润亏损。

数据显示，2022年三季度末与2021年末相比，三个季度，诺安成长资产规模减少了34.25亿元。前三季度，基金利润亏损了127.45亿元。

2022年，诺安成长40%的跌幅也引来基民的吐槽。在基金社区，有基民表示，“去年跌了40%，蔡总是真的‘菜’啊”，还有基民吐槽表示，“时间越长，净值越缩，一年半了，狂亏43个点。”

实际上，公募市场上有不少基金经理喜欢单边押注一个赛道，近几年的公募冠军也是如此。2020年的“四冠王”赵诣，2021年的冠军崔宸龙，以及2022年的冠军黄海也都是押注谋一赛道。

豪赌一个赛道，基金经理希望“只要拿的久，冠军迟早到我手”。可是风险也在放大，市场风格转换，押注的赛道不再是风口时，基金可能就会面临波动下跌，给基民带来较大损失。

对于蔡嵩松管理的诺安成长2022年大跌40%，以及在百亿级别基金中表现最差的情况，你怎么看呢？