做第三方网优服务,核心竞争力体现在人脸识别考勤和课程开发?这公司创业板IPO!

来源:梧桐树下2022-03-24 08:56阅读:6469

文/梧桐盐友

摘要:IPO在审期间,发行人曾三次因中介机构被中止审核,原审计团队全部离职,保荐机构项目经办人也全员更换;做第三方网优服务,核心竞争力体现在人脸识别考勤和课程开发?劳务采购为成本最高支出项;中国好老板大方借款不催还款,一神秘自然人在同一时间向公司两个核心高管借款190万元;大客户毛利率下降明显,预计2021年将迎来收入、净利润“双降”。

图片

北京电旗通讯技术股份有限公司(“电旗股份”)是第三方通信技术服务企业,主要向主设备商和通信运营商提供移动通信网络优化及规划服务、无线网络工程服务和物联网全流程物资管理系统集成服务。公司主要服务对象覆盖华为、中兴和爱立信等主流通信设备商以及中国移动、中国电信、中国联通三大移动通信运营商。

报告期内,发行人的营业收入为4.32亿元、5.28亿元、5.42亿元及2.21亿元,2019年、2020年增幅为22.22%、2.65%;扣非归母净利润为0.40亿元、0.57亿元、0.51亿元及0.13亿元,2019年、2020年增幅为42.50%、-10.53%。

发行人选择的具体上市标准为:最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于5,000万元。

一、IPO在审期间,发行人曾三次因中介机构被中止审核,原审计团队全部离职,保荐机构项目经办人也全员更换

2020年6月22日,发行人向深交所报送创业板上市申请文件,7月6日IPO被正式受理,公司于7月13日收到审核中心意见落实函,仅仅两个月的时间,发行人就迎来创业板IPO的第一次中止审核,原因是公司需要变更会计师事务所。

据发行人介绍,此次变更会所是因为原会所瑞华因自身经营原因造成IPO审计团队全部离职,为了保证公司审核进度,公司决定变更本次公开发行的会计师事务所。发行人于9月18日向深交所提出中止审核申请,9月23日获批,变更会计师事务所并完成财务资料更新后,深交所于2020年12月22日恢复公司发行上市审核。

仅仅两天,发行人就迎来了第二次中止审核。12月24日,发行人因保荐机构国融证券被立案调查而向深交所提交了中止审核申请,此次国融证券被立案调查是因为其涉嫌在上海富控互动娱乐股份有限公司重大资产重组尽职调查过程中未勤勉尽责,12月25日,深交所对发行人中止审核,2021年3月23日,恢复公司发行上市审核。

接下来近一年的时间里,发行人经历了审核中心补充意见落实函的回复、财务数据更新等环节,并于2022年1月17日完成了对补充意见落实函的更新。2022年1月26日,发行人审计机构信永中和被中国证监会立案调查,深交所中止了公司的发行上市审核,这也是发行人第三次因中介机构导致IPO被中止。2022年2月22日,深交所恢复公司发行上市审核。

对于发行人来说,这一年半的审核历程实在是有些坎坷,不仅经历了审核中心意见落实函、审核中心补充意见落实函的两轮问询,变更会所,多次被迫中止审核,就连券商项目经办人团队也熬走了一批。

笔者将申报版招股书与上会版招股书进行对比,发现申报时期的保荐机构6个项目经办人除汪雪丹以外已不在最新名单上,原来六个人的工作分给了两个全新面孔,此外,汪雪丹从项目经办人变为项目协办人,原项目协办人杨健变为保荐代表人。

图片

图片

二、做第三方网优服务,核心竞争力体现在人脸识别考勤和课程开发?劳务采购为成本最高支出项

报告期内,电旗股份的营业收入中,网络优化及规划服务收入占比最高且持续保持在90%以上,分别为39,910.01万元、48,422.49万元、48,808.52万元和20,476.90万元,营业收入的增长主要受网络优化及规划服务的影响,增幅呈下降趋势,成长性较差。

图片

发行人从事的工作主要聚焦于无线网络(无线网络主要包括手机终端和基站)。但单从招股书的描述来看,笔者发现很难摸清发行人的核心技术所在,甚至对公司从事的实际工作内容也较为抽象,连监管部门也直接明确提出要求发行人用通俗易懂的语言进行描述。

图片

在研读招股书的时候,笔者发现公司提到了网规网优供应商这个词,于是顺着网优这个点进行检索。百度百科提到,无线网优主要工作就是对移动、联通、电信的2G、3G还有WLAN进行优化,优化分前后台,前台主要指户外测试发现RF问题或者参数问题进行调整,主要解决越区覆盖,切换不合理,干扰等问题。后台主要是日常监控发现的问题进行处理,主要是KPI指标监控和提升。

有业内人士直接将网优定位为“通讯领域里的外包施工队+外包物业+外包保安”,并指出在这类行业中,第三方服务公司(如:电旗股份)拿到的活往往是被剩下的最“吃力不讨好”的部分,而大蛋糕往往会被华为、中兴等头部设备供应商以及移动、联通、电信分走。

针对发行人的营收主力——通信网络优化及规划服务,公司主要使用信号测试设备、精准定位设备以及测试软件等以开展业务,工作成果主要为网络指标达标和稳定运行等,其核心竞争力的体现仍不够充分。

图片

图片

监管部门也在补充意见落实函中明确要求发行人说明其核心技术的具体体现。

图片

发行人在回复中论述其核心竞争力的体现的时候主要提到了三个方面,包括自主研发的高效优化工具和物资管理系统、数字化管控平台、高效员工技能培训平台。

其中,自主研发的高效优化工具和物资管理系统主要是依靠技术提高了工作效率形成了成本优势;数字化管控平台提到了包括人事管理、招聘管理、项目管理、车服管理等;高效员工技能培训平台提到了公司培训平台。

笔者认为,发行人提到的部分系统及平台功能更多的是起到辅助作用,只是为了更好地进行网优服务,并非是核心技术能力或者核心竞争力。这里面包括发行人的人脸识别考勤,车辆调度和驾驶安全分析,远程动态二维码签到,以及课程开发等。

图片

从以上描述可以推断,发行人的亮点在人,不管是提供劳务还是提供技术,薪酬费用占比应该较高。但从成本明细来看,发行人的第一大成本竟为劳务采购,该部分的成本竟比职工薪酬还高,单凭这一点,发行人更像是一个劳动密集型企业。

报告期内,发行人的营业成本中劳务采购费最高,分别为14,012.75万元、18,355.28万元、20,156.91万元、7,307.64万元,占比为40.95%、44.63%、46.17%、38.15%。据发行人介绍,公司劳务采购的具体内容主要是供应商技术人员提供的服务。

图片

报告期内,发行人的研发费用率也低于同行业可比公司平均水平及中位数水平。

图片

三、中国好老板大方借款不催还款,一神秘自然人在同一时间向公司两个核心高管借款190万元

监管部门在补充意见落实函中要求中介机构对公司的资金流水情况进行核实,包括关联方与客户供应商等发行人合作主体及其主要股东、经营层的资金往来情况,相关主体(含发行人)之间非经营性资金往来情况。

在发行人控股股东、实际控制人孔强报告期内大额资金往来情况的列表中,笔者发现孔强与公司董秘、财务总监、董事等核心人员之间存在多笔大额交易,交易原因均为私人借款或归还私人借款,且借款基本上集中在2018年,出借的私人借款中,仅陈华有归还痕迹。

图片

对照着陈华的流水来看,他的确向孔强借款319.39万元,2020年归还50.31万元后,目前还剩下269.08万元没有归还,可陈华并不是无钱归还,他在借钱期间持续给配偶进行转账,并向公司其他董事及朋友提供借款。

图片

图片

图片

除了向孔强借款319万元之外,陈华还在2019年向自然人崔万*借款190万元,还款198.60万元,表格中并未对崔万*与陈华的关系进行解释,连朋友的标签也没有,却出现如此大的数额,笔者将崔万*进行检索,发现发行人董事、副总经理陈笃荣也在2019年向自然人崔万*借款190万元,还款198.60万元。这两笔交易数额竟如此相似,发行人在回复中却并未对此进行解释。

图片

四、大客户毛利率下降明显,预计2021年将迎来收入、净利润“双降”

报告期内,发行人的主要客户集中度较高,前五大客户占比维持在97.20%以上,前五大客户中又以华为、中国移动、中兴三家为主,公司对上述三家销售收入合计占比分别为86.94%、91.94%、94.54%和96.00%。

报告期各期,发行人对华为、中兴的毛利率下降明显,从22.79%下降至10.34%。

图片

据发行人介绍,2020年1-6月华为、中兴毛利率降低7.23%。由于疫情影响,公司2月份复工率仅50%左右,3月份复工率85%左右;另外,公司增加了防疫物资支出以及疫情期间复工大部分地区要求隔离两周,造成相应额外增加成本1,200万以上,对毛利率影响超过6%。2021年1-6月,来自客户华为、中兴收入的毛利率为10.34%,较上年下降了9.05%,主要受收入规模下降的影响,固有成本的存在导致人工利用率降低,毛利率下降。

图片

结合行业发展情况及公司目前实际经营情况,发行人预计2021年度可实现营业收入51,000万元至52,000万元,与上年度相比变动幅度在-5.95%至-4.11%之间;可实现扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润3,960万元至4,460万元,与上年度相比变动幅度在-22.61%至-12.84%之间。

财通社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

热门解读
财通社午盘点评
原文【午评:创业板指涨逾2% 化工板块领涨】指数高开后小幅下探,随后集体走高,创业板指涨逾2%,深成指、沪指均涨超1%,有色铝、半导体、旅游餐饮、染料、水泥等板块活跃,注册制次新股、快手概念领跌,两市个股涨多跌少,涨停50余家但炸板率高,市场氛围一般。
解读师红峻 02-08
掘金智能网联汽车时代,这些上市公司望受益
原文【世界智能汽车网联大会今日开幕 将发布《智能网联汽车技术路线图2.0》】2020世界智能网联汽车大会将于11月11日至13日在京召开,大会由北京市人民政府、工业和信息化部、公安部、交通运输部、中国科学技术协会共同主办。据主办方透露,在11日下午举办的大会开幕式上,清华大学教授、国家智能网联汽车创新中心首席科学家李克强将发布《智能网联汽车技术路线图2.0》并对智能网联汽车的发展路线、愿景和战略目标进行详细介绍。(中证网)
解读师海鑫 11-11
财通社午间收盘点评:市场仍将延续小幅反弹,继续关注部分滞胀的新能源车、城商行、5G通信等板块
原文【午评:指数早盘震荡上涨 周期板块持续走强】指数早盘整体震荡上行,沪指时隔近3个月再度触及3400点,染料、煤炭、钢铁、水泥、有色金属等顺周期行业板块全线爆发,白酒、军工股活跃,机场、旅游股走弱,两市个股涨跌参半,涨停50余家,赚钱效应较好。
解读师红峻 11-23
×

分享到微信朋友圈

打开微信点击底部的“发现”
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈