来源：金证研

《金证研》南方资本中心 韦一/作者 知雷 映蔚/风控

近十几年以来，全球LED照明产业的发展可谓“高歌猛进”，开创了以环保、整合、智能为核心的LED照明新时代。至今中国已成为全球LED照明产品最大的生产基地，主要出口目的地包括北美、欧洲、亚太地区等。但蛋糕“分食者”众多，低端产品市场呈现出较为严重的产品同质化现象。在此背景下，立达信物联科技股份有限公司（以下简称“立达信”）近几年境外销售收入占比高企，占主营业务收入的比重均超九成。

值得注意的是，立达信多家供应商背景错综复杂，穿透股权关系，背后均现“熟人关系网”，个中交易是否存“关照”？不得而知。其中，立达信第一大包材供应商的股东控制的其他企业，曾与立达信子公司“撞号”、“撞邮箱”，令人唏嘘。而立达信与前述供应商的交易额上亿元，个中潜藏的“关联”或耐人寻味。

一、第一大包材供应商背景“利益链交织”，其关联方曾与立达信子公司现经营混淆异象

经《金证研》北方资本中心研究发现，立达信与其第一大包材供应商或“关系匪浅”。该供应商背景错综复杂“利益链交织”，其中，该供应商的股东控制的其他企业还曾与立达信子公司“撞号”、“撞邮箱”，个中或潜藏“熟人关系网”。

据2020年12月11月24日签署的招股书（以下简称“2020版招股书”），2017-2019年及2020年上半年，厦门信恒盛工贸有限公司（以下简称“信恒盛”）均系立达信第一大包材供应商。

此外，2020年6月29日签署的招股书（以下简称“招股书”）及2020版招股书显示，2017-2020年，信恒盛分别系立达信第五大、第二大、第三大、第四大原材料供应商，同期，立达信向信恒盛采购金额分别为8,836.87万元、9,719.75万元、9,269.65万元、7,282.16 万元，上述累计采购金额为3.51亿元。

需要指出的是，招股书显示，信恒盛包括信恒盛和厦门立信盛工贸有限公司（以下简称“立信盛”）。

而据市场监督管理局数据及公开信息，信恒盛股东为李宝珠、林向东，持股比例分别为40%、60%。其中，林向东系信恒盛执行董事兼总经理，李宝珠系信恒盛监事。

据市场监督管理局数据，立信盛股东为李宝珠，其中，李宝珠系立信盛执行董事兼总经理。

需要指出的是，立达信的第一大包材供应商的股东林向东、李宝珠或分别与立达信存在“熟人”关系。

穿透股权关系，林向东或系立达信关联方的股东之一。

据招股书，厦门瑞露工贸有限公司（以下简称“瑞露工贸”）系陈良水持股50%的企业，而陈良水系立达信实控人李江淮姐姐李春华的配偶，即瑞露工贸系立达信关联方。

而据市场监督管理局数据，瑞露工贸股东为林向东、陈良水，两人各持股50%。其中，林向东系瑞露工贸执行董事兼总经理，陈良水系瑞露工贸监事。

据公开信息，瑞露工贸股东林向东与信恒盛股东林向东或为同一个人。

另一方面，李宝珠控股的企业曾与立达信多家子公司共用企业联系方式，或“关系匪浅”。

据市场监督管理局及公开信息，漳州环宝照明有限公司（以下简称“环宝照明”）系李宝珠持股60%、陈忠毅持股40%的企业，其中，李宝珠系环宝照明执行董事兼总经理，陈忠毅系环宝照明监事。

值得一提的是，据市场监督管理局及公开信息，环宝照明股东李宝珠与上述信恒盛及立信盛股东李宝珠或为同一个人。

据市场监督管理局数据及公开信息，2017-2019年，环宝照明企业联系电话均为0596-7029196，企业电子邮箱均为chencj@leedarson.com。2020年,环宝照明企业联系电话为13806959794，电子邮箱为LLZ-1020@163.com。

而环宝照明曾与立达信多家子公司及孙公司，共用联系方式。

据招股书，漳州立达信光电子科技有限公司（以下简称“漳州光电子”）系立达信全资子公司，漳州立达信灯具有限公司（以下简称“漳州灯具”）、漳州阿尔法光电科技有限公司（以下简称“漳州阿尔法”）系立达信全资孙公司。

据市场监督管理局数据，2017-2020年，漳州光电子、漳州灯具、漳州阿尔法企业联系电话均为0596-7029196，企业电子邮箱均为chencj@leedarson.com。

即2017-2019年，李宝珠控股的环宝照明与立达信的子公司或存“经营混淆”异象。

这意味着，林向东系立达信关联方瑞露工贸的股东之一，同时也是供应商信恒盛的股东之一，供应商信恒盛另一位股东李宝珠控制的环宝照明，曾在2017-2019年与立达信三家子公司共用联系方式，其中是否潜藏“熟人”关系网？而2017-2020年，信恒盛与立达信累计交易金额超3亿元，其背后交易数据是否真实，交易价格是否公允，不得而知。

二、包材供应商再现“熟人关系网”，立达信为其创收超2千万元

穿透股权关系，立达信包材供应商间或存在“熟人关系网”，其中一家供应商曾与逾600家公司共用电话，采购数据真实性再添“疑云”。

由上述情形可知，曾与立达信子公司涉嫌“混淆经营”的环宝照明，除李宝珠外的另一位股东为陈忠毅，其对环宝照明持股40%，并任监事。

据2020版招股书，2017年及2019年，厦门鑫利泓纸制品有限公司（以下简称“鑫利泓”）均系立达信第五大包材供应商，同期，立达信向鑫利泓采购金额分别为1,561.35万元、1,274.56万元。

据市场监督管理局及公开信息，鑫利泓系由黄松华持股30%、黄利华持股35%、陈忠毅持股35%的企业，此外，黄利华担任鑫利泓执行董事兼总经理，黄松华担任鑫利泓监事。

据公开信息，鑫利泓股东陈忠毅与环宝照明的股东陈忠毅或为同一个人。

也就是说，鑫利泓与信恒盛同为立达信的包材供应商，且背后股东陈忠毅，参股曾涉嫌与立达信子公司“经营混淆”的环宝照明。可见，供应商鑫利泓与信恒盛关系或“匪浅”，其与立达信上千万元的交易额或存“熟人”关照。

除此之外，鑫利泓的股东兼监事黄松华，与立达信另一包材供应商股东同名。

据2020版招股书，2020年1-6月，厦门协鑫顺贸易有限公司（以下简称“协鑫顺”）系立达信第五大包材供应商，同期，立达信向协鑫顺采购金额为447.2万元。

据市场监督管理局数据及公开信息，协鑫顺系吴荣财持股50%、黄松华持股50%的企业，其中，吴荣财担任协鑫顺执行董事兼总经理，黄松华担任协鑫顺监事。

据公开信息，鑫利泓股东黄松华与环协鑫顺的股东黄松华或为同一个人。

此外，据市场监督管理局数据，协鑫顺成立于2018年4月11日，2018-2020年，协鑫顺企业联系电话均为13395022744。

据公开信息，截至2021年6月30日，共有665家企业曾使用13395022744作为联系电话。

总而言之，立达信的包材供应商信恒盛、鑫利泓、协鑫顺间的“利益链”交织，其中或存“熟人关系网”。其中，供应商信恒盛的股东李宝珠与鑫利泓的股东陈忠毅合开的环宝照明，与立达信子公司曾现“经营混淆”异象，而协鑫顺曾与逾600家公司共用联系电话，令人唏嘘。

三、外协厂商宏芯丰源撑起逾3千万元采购额，昔日股东与立达信关联方股东同名

不仅包材供应商或存“熟人关照”，立达信的外协厂商背后同样现“熟人关系网”。

据招股书，在其关联采购中，2018-2020年，立达信向外协厂商长泰宏晟光电有限公司（以下简称“长泰宏晟”）采购金额分别为80.33万元、1,991.33万元、2,007.49万元。

此外，据招股书，长泰宏晟系立达信实际控制人李江淮表嫂杨进美的哥哥杨进文实际控制的企业，系立达信关联方。

值得一提的是，上述招股书披露长泰宏晟股东时或“忘记”更改。

据招股书及2020版招股书，长泰宏晟系黄聪持股30%、赖海燕持股20%、蔡木泰持股20%、黄汉声持股20%、张东平持股10%的企业。招股书签署时间为2021年6月29日。

据市场监督管理局数据，2020年9月22日，长泰宏晟投资人、董事、经理发生变更，黄聪退出对长泰宏晟，新增投资人杨进文；董事由黄聪变更为杨进文；经理由黄聪变更杨进文。

即长泰宏晟股权变更是在2020版招股书签署日之前2020年11月24日之前，而两版招股书对长泰宏晟股权结构披露或未及时更正。

而后，长泰宏晟的投资人再度发生了变更。

据市场监督管理局及公开信息，截至查询日期2021年6月30日，长泰宏晟只有一名股东，系杨进文。2020年9月22日-2021年4月22日，长泰宏晟共有5名股东，杨进文持股30%、赖海燕持股20%、蔡木泰持股20%、黄汉声持股20%、张东平持股10%，其中，杨进文担任长泰宏晟执行董事兼经理，赖海燕担任长泰宏晟监事。

然而，需要指出的是，立达信另外一家外协厂商出现名为“赖海燕”的股东，该股东与长泰宏晟昔日股东兼监事赖海燕同名。

据2020版招股书及招股书，2017-2019年及2020年1-6月，立达信向外协厂商厦门宏芯丰源电子有限公司（以下简称“宏芯丰源”）采购额分别为1,931.06万元、842.11万元、676.08万元、515.25万元，上述合计3,964.5万元。

此外，据招股书，宏芯丰源系赖海燕持股20%、黄森鑫持股25%、李甲春持股55%的企业。

而宏芯丰源股东赖海燕与长泰宏晟昔日股东赖海燕是否为同一人？立达信与宏芯丰源是否潜藏着“关联”？值得关注。

“熟人”身影频现供应商之列，对于立达信与上述供应商的交易影响几何？不得而知。