来源：财通社

作者：何剑岭

9月26日，因为5名创投股东疯狂清仓减持而被广泛质疑的寒武纪-U（688256.SH），放出“利好”消息安慰投资者。

实控人承诺不减持

公司公告称，9月25日收到了公司实际控制人、董事长、总经理陈天石博士出具的《承诺函》。《承诺函》显示，基于对公司价值的高度认可、对中国集成电路和人工智能产业发展的坚定信心，同时为增强投资者对公司的投资信心，陈天石博士自愿承诺：本人直接持有的公司股份（119,530,650股），自本承诺函出具之日起至2024年12月31日，将不以任何方式进行减持，包括承诺期间该部分股份若因资本公积转增、派送股票红利、配股、增发等事项产生的新增股份。

受此影响，寒武纪-U高开高走，收涨3.40%，总市值543亿元。盘中最高涨幅超过6%，成交量有所放大，间隔5个交易日后重新上摸年线，暂时可以摆脱股价快速下滑3个月并且被“腰斩”的阴影。

陈天石介绍（Wind数据）

其实吧，作为中科大少年班的天才生、中科大的博士生、中科院计算技术研究所的研究员，同时也是寒武纪的创始人，年轻的陈天石博士减持自家股份的可能性微乎其微。

这份承诺函，有点替创投股东“背锅”的意思，同时也可以被看作是公司管理层“划清界线”的表态。

其实，让投资者最为不满的是创投股东的“不厚道”。

创投股东高位清仓出逃

9月22日晚，寒武纪-U公布了股东减持结果公告。

持有公司IPO之前的7,399,866股，占比1.85%的国投创业基金，在3月23日-6月29日3个月内，通过集中竞价和大宗交易减持了7,398,690股——好歹还剩了1176股没有卖。

严格来说这不算“清仓减持”，不过造成的心理影响挺大。

国投创业基金减持区间

值得注意的是，国投创业基金的减持价格从158元/股-266.16元/股，减持总金额达到14.8亿元。结合日K线图来看，几乎是卖在股价的最高位区间，让人不服不行。

之前，国投创业基金刚减持了一波。公告显示，2022年12月22日-2023年3月13日，国投创业基金减持了672.48万股，减持均价54.53元/股-99.50元/股，套现4.66亿元。回头来看，当时寒武纪-U股价刚启动不久，国投创业基金算是“鱼头”“鱼身”都吃到了。

同时，寒武纪的另几位创投股东的减持也是“争先恐后”：

宁波瀚高（国投创业基金的一致行动人）2022年9月16日-2023年3月6日清仓，套现2.25亿元；

古生代创业2022年11月15日-2023年3月14日累计减持428.87万股，套现3.61亿元；

古生代创业于3月23日-8月24日清仓减持寒武纪597.54万股，减持均价152.77-225.84元，套现10.71亿元。

今年2月9日-6月7日，南京招银和湖北招银分别清仓减持311.46万股、153.95万股，分别套现了3.88亿元、1.91亿元。

至此，寒武纪的5名创投股东全部在今年上半年完成清仓，累计减持套现41.83亿元。

需要注意的是，寒武纪-U自从6月20日摸到前期高点附近，最高报269.5元/股之后，就开始快速下跌。3个月后的9月21日，最低跌到了122元/股，跌幅高达55%。不禁让投资者产生“创投股东高位出逃，把其他投资者晾在山顶上”的抱怨。

可是，抱怨归抱怨，你可以说这些创投股东“不厚道”，但他们的做法也没有什么问题：创投初期面对前景不明的公司，敢于投资也是需要实力和勇气的；公司上市之后原始股份赚了钱、减持期也到了，实现了投资目标，换成白花花的钞票难道不香吗？

不过换个角度来看，有一点就值得注意了：

创投股东在高位抛出的这些筹码，被哪个大冤种接盘了呢？

上半年基金们重仓持有

Wind数据统计显示，随着上半年股价的快速上涨，寒武纪-U的基金持股数量同比快速增加。

寒武纪-U机构持股统计

2022年12月31日，一般法人累计持有11,166万股，基金累计持有3,492万股；

2023年3月31日，一般法人累计持有7839万股，基金累计持有4894万股；

2023年6月30日，一般法人累计持有6567万股，基金累计持有8492万股。

由此可见，在这半年的时间里，一般法人持股下降了41%，而基金持股上升了143%。基金持股数量在二季度上升的速度更为惊人，而这段时间正是寒武纪-U股价处于绝对高位的时候。

持有寒武纪-U数量最多的公募基金

另据芝士财富统计，截至6月30日，重仓持有寒武纪-U数量最多的公募基金是华夏上证科创板50成份ETF，持股数量多达1373万股，占当期所有基金持股的16%。数据显示，华夏上证科创板50成份ETF在二季度增仓了近300万股。

另外，同一家的华夏国证半导体芯片ETF也持有438万股，居第3位，也是在二季度进行了大幅增仓。

数据显示，华夏上证科创板50成份ETF成立于2020年9月，截至2023年9月25日规模高达943亿元，基金经理是张弘弢和荣膺。

该基金前十大重仓股全是信息技术类股票，第1大重仓为中芯国际，第7大重仓为寒武纪-U。

华夏上证科创板50成份ETF业绩表现

不过，该基金的近期业绩表现乏力。Wind数据显示，它的年内收益率为-8.24%，近6个月收益率-16.74%，近一年收益率为-8.56%，均低于同期沪深300及被动指数型基金平均收益率好几个百分点。

寒武纪-U连年巨亏

那么，有没有一种可能，上面这些在高位重仓寒武纪-U的公募基金们，是出于长期价值投资的考虑而不顾及股价的高低呢？

光从寒武纪-U的业绩来看，这种可能多少显得不太可能。

寒武纪-U连亏6年

关于寒武纪-U，投资者吐槽得最多的就是，公司自成立及上市以来，连亏了6年。注意，这是几乎每年巨亏。

按归母净利润来计算，寒武纪-U总共亏了超过40亿元，加上2023年半年报又亏了5亿多元，总共亏损接近46亿元。其中，2020年上市以来，目前累计亏损超过30亿元。

所以说，基金们在高位拼命买入寒武纪-U，到底是图的什么呢？