来源 | 深蓝财经

撰文 | 王鑫

尊贵的茅台，开始了不安的探索。

“茅房”翻车

近段时间，茅台疯狂讨好年轻人，相继与瑞幸咖啡联名推出“酱香拿铁”、与德芙联合推出“茅小凌酒心巧克力”，从而成功把流量拉满。但是，评论并没有一边倒叫好。有声音指出“知道你们喝不起，开始按滴卖了”，也有观点认为“茅台快把自己玩成‘料酒’了”。

殊不知，茅台的跨界，远超想象。除了玩“勾兑”游戏外，茅台集团还发力酒旅，投资了三亚海棠湾茅台度假村，可一不小心闹出了“酱香大床房”的宣传笑话，茅台赶紧把锅甩给了合作平台飞猪。这也引发网友担忧：按照这个趋势，茅台会跟开塞露联名吗？叫“茅塞顿开”。

从“酱香大床房”上热搜开始，茅台的形象就碎了一地，让人感觉很low，这可能也是茅台始料未及的。好在，日前，茅台集团董事长丁雄军宣布，“+茅台”周边产品开发告一段落。

虽然但是，“+茅台”暂停了，“茅台+”又开始了蠢蠢欲动。啥意思呢？前者是指含茅台酒的各种食品，后者是茅台在酒业外的各种触角延伸。想不到吧，“+茅台”都是小打小闹，茅台的大招，还是玩金融。

“酱香科技”来了

爱企查显示，9月18日，茅台科创（北京）投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“茅台科创”）成立，注册资本2亿元，经营范围含创业投资，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。茅台科创由于刚成立，目前尚未完成在中国证券投资基金业协会的备案手续。

合伙人信息显示，该合伙企业由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（即“茅台集团”）和茅台（贵州）私募基金管理有限公司（简称“茅台私募”）共同出资，由茅台私募担任执行事务合伙人。

这是今年以来，茅台集团（包括茅台私募）以LP或者私募股权投资机构的身份设立的第4只基金。不久前，茅台金石、茅台招华两只基金认缴总规模高达55.1亿元，凸显了茅台的壕气。贵州茅台账上常年趴着巨额现金，2023年中报显示，截至6月30日，贵州茅台货币资金高达705.21亿元，创2019年以来新高。

根据茅台集团官网介绍，茅台私募成立于2014年9月，是茅台集团旗下子公司，主要从事市场化的股权投资业务。据悉，茅台私募从2014年至今，已投资了11家企业，收获5家上市公司。投资版图除了涵盖大消费以外，还延伸至新材料、新能源、信息技术、生物技术等科技领域，这也被网友戏称“真酱香科技”。

从茅台科创这只最新基金的命名猜测，茅台接下来可能还会加大在科技领域的布局。

金融版图扩张

在9月13至15日举办的2023ESG全球领导者大会上，丁雄军表示，除了酒产业和酒旅康养外，“茅台第三个主业是综合金融，它创造的是一种链接的价值，茅台旗下拥有财务、基金、融租、保险等超千亿资产规模的金融产业。”从规模来看，除了酒产业外，茅台的金融布局确实已经相当深厚。

茅台集团官网公布的子公司中，有四家金融类企业，除了茅台私募外，还有华贵人寿保险股份有限公司（简称“华贵人寿”）、贵州茅台集团财务有限公司（简称“茅台财务公司”）、茅台(上海）融资租赁有限公司，四家公司与上市主体贵州茅台一样，控股股东都是茅台集团。

其中，茅台财务公司还要特殊一些，不仅为集团子公司，也直接是贵州茅台纳入合并报表的子公司（持股51%）。作为中国白酒行业首家企业集团财务公司，茅台财务公司成立于2013年，时任茅台集团董事长的袁仁国亲自挂帅任财务公司董事长。其主要业务为与关联方开展存款、贷款、贴现及保函业务。

通俗地说，茅台财务公司相当于茅台集团的内部银行，其从集团内的子公司揽储，再将资金放贷给集团内需要的子公司或进行其他增值保值（关联交易），以钱生钱，然后再根据股东占股比例分钱。所在在贵州茅台的财务报表上经常能看到“拆出资金”“拆入资金”等科目，就是因为茅台财务公司干起了银行的活儿。

毕竟是肥水不流外人田，茅台赚的钱都存财务公司了。截至2022年末，茅台财务公司资产达1300亿元，即使单拎出来，在贵州省的金融类企业中也是分量十足。

连收16张罚单

不过，随着金融监管趋严，茅台在金融领域也面临不少风险。比如，2021年4月，茅台财务公司因未按规定交存存款准备金，中国人民银行遵义市中心支行对其罚款20万元。

2023年4月，茅台集团刚通过增资4.7亿元拿下华贵人寿第一大股东“宝座”，持股比例增至33.33%上限。但在5月底，华贵人寿便收到贵州银保监局开出的年内最大罚单，震惊保险圈。

16张罚单信息显示：该公司存在妨碍依法监督检查、虚假列支财务、对投保人隐瞒与保险合同有关的重要情况等多项违法违规事实，华贵保险主体和14名相关责任人均遭不同程度处罚，合计罚款359.5万元。其中，华贵人寿董事长汪振武被警告并罚款15万元。

据悉，在成立之初，华贵人寿就曾提出过“六年盈、八年平、九年上市”的发展目标，由于背靠茅台集团，市场对其发展也呈现较为乐观的态度，由此成为贵州保险届的“团宠”。

但实际上，近年来，华贵人寿偿付能力充足率逐年下滑，迫切需要增资，且出现增收不增利的经营困境。根据财务数据显示，2021年，华贵人寿实现保险业务收入25.15亿元，实现盈利0.31亿元，开业五年实现盈利。但进入2022年，其保险业务收入增至39.21亿元，该集团净亏损金额为4.35亿元，由盈转亏；截至2022年末，仍存在未弥补亏损金额7.49亿元。

结语

无论是“+茅台”还是“茅台+”，都表明茅台在不断探索新的增长机遇，也许在目的上并非单纯为了自己。

茅台所在的遵义地方债务较高，截至2021末，遵义市政府共计负债约1774亿元。但仅凭当地的力量根本无法还得起如此多的债务，于是只能去挤一挤贵州茅台这样的现金大奶牛了。

于是，茅台的花活越来越多，也就难免有“吃瘪”的时候。

其实，茅台的眼光可以多向国外看看，毕竟白酒国际化还任重道长。

日本时间9月20日上午11时，由日和商事株式会社打造的东京银座茅台文化中心在日本最繁华，最具商业影响力的中央大街正式开业。

这可能是茅台国际化的重要一步。这样的举动，对白酒企业打开发展的新格局不失为很好的尝试。