来源：格隆汇
市场又一次面临大调整。
半导体板块、锂矿板块、消费板块都受到利空影响，就连互联网大厂，都来了一个下跌，原因大家都知道，美国科技打压再度升温，智利开始国有化自家锂矿资源，还有被张医生提及的“二阳”风险，还有就是传出游戏大厂项目暂停。
一切，似乎都预示着“五一”前的市场，大概率不会有什么赚钱行情，反而是回撤风险在加大。
1
利空密集轰炸半导体
半导体今天的行情，延续了上周五的下跌。
作为时下成长股的绝对“一哥”，半导体在过去两个月涨势非常强劲，一方面是自身正逐步进入周期反转行情，另一方面是AI的持续火爆所带动。
火热的行情，投资者容易忽略一些风险，虽然这些风险早已街知巷闻，比如来自美国的技术打压，就是半导体最大的风险。
我并不怀疑半导体国产替代的逻辑，中国超大的市场需求、国家的强力扶持，以及中国基础研究的进步、企业的进取心等等，都是强大的长期的支撑力量，但来自美国的风险又明显会冲击国产替代的进程。
复盘过去几年美国发布打压政策以及中国半导体公司的股价表现，可以看到两者之间构成的明显的利空关系，最典型的就是中芯国际，因为美国的阻挠，光刻机拿不到，虽然业绩一直在增长，但股价却始终横盘。最近股价飙涨，其实也和拿到光刻机的传闻有关。
基本可以肯定的是，对于明显受到美国技术限制影响的半导体股票，美国每一次出台限制中国半导体发展的政策，市场就会大跌一下，等到阶段性反映利空因素后才会止跌；反过来，每一次中国政府释放扶持半导体行业的政策后，市场也会兴奋地涨一下。
就这样轮流交替，至于其他的常规因素，如库存周期、产品周期、产能周期，该如何演化还是如何演化。如果在市场情绪比较高昂，股价涨势过大的时候，突袭美国释放打压政策，那半导体的回撤就会相当剧烈，这就是半导体连续两天大跌的根本原因。
我们在过去多次强调过半导体行业的逻辑，那就是短期看周期反转，中期看经济复苏，长期就是国产替代了。
所以，半导体长线逻辑没有问题，中间过程中的大跌，可能是上车机会，区别就在于要等到阶段性利空充分释放。
其实，半导体做波段会是未来相当长时间里最好的策略之一。有中美之间的科技博弈，半导体这个过程也注定会一波三折，每一次上涨过快都应该多一份警惕，而跌得太多又应该胆子大一点。
站在目前这个时点，继续回撤的可能性还是比较高的，一个是前期涨势过猛，利空因素除了美国，还有一季报。虽然现在市场都在为AI概念“买单”，但AI的业绩兑现除了像英伟达这类公司，大部分的半导体公司在一季度是交不出业绩的，未来可能也交不出，因为它们并不是纯正的概念股，只是蹭热点而已，反而会因为还处在清库存周期的末端而出现业绩暴雷。
韦尔股份就在上周交出了一份大跌的2023年第一季度业绩，营收43.35亿元，同比下降21.72%，环比下滑7.67%；净利润1.99亿元，同比下降77.81%；扣非净利润为2196.45万元，同比下滑98%。
同样业绩暴雷的还有圣邦股份，一季度主营收入5.13亿元，同比下降33.8%；归母净利润3020.61万元，同比下降88.4%；扣非净利润620.5万元，同比下降97.49%。
两者的股价也随之回撤。
这一类公司的销售对象主要是传统的消费电子，跟AI真的沾不上多少关系，即使有也不多，而消费电子大概率还是在寻底阶段，因此业绩暴雷也可以说早有预期，炒作逻辑主要还是常规的周期反转，不宜把AI这个概念强套进去，否则吃亏的就是自己。
等待市场把季报雷都释放完之后再考虑布局，是较为稳妥的策略，在时间上，5月份中下旬会比较合适。
2
疫情又来了？
今天行情受到消息面影响比较大的，还有医药股，主要是张文宏医生提及新冠近期可能出现“二阳”的问题。
抗疫股受到刺激而大涨，低迷多时的以岭药业大涨3个点。
但是消费股却大受利空影响，特别是酒店餐饮板块，跌幅榜排到了第二。
显然，市场对于新冠的恐惧感还没有消退。不过，新冠“二阳”的影响可能被夸大，只要不是医药资源被挤兑，发烧买不到药，看不上病，重症没有床位，老百姓没有抗疫用品，“二阳”、“三阳”也好，哪怕后面再来个“羊羊羊”，都只不过一场流行性感冒而已，那么市场也就是一个短期的情绪反应。
实际上，真正压制消费股的因素，还是经济复苏的程度以及消费增长的幅度，问题就是这两点似乎都没有达到市场预期，毕竟在疫情全面放开的时候，市场过于兴奋，都认为今年会有一个大的翻身仗，这样的预期差才是导致最近消费股行情低迷的核心原因。但是，反过来说，经济面也好，消费面也罢，下跌的可能性都不大，你可以说复苏确实不达预期，但是看空就没有必要了，事实上也确实看不到有什么大的利空因素会导致经济和消费崩盘。
所以，虽然抗疫股今天很兴奋，消费股受到冲击，但这毕竟只是短期的情绪反映，盲目追高抗疫股，看空消费股，都不可取。如果长线资金，反而应该趁消费数据尚处于低迷时，选择优质股进行布局。
另外一个受利空因素影响的是锂矿，周末智利要把锂矿资源收归国有的消息，直接带崩了天齐，开盘大跌超过7个点。最近锂矿也确实时运不济，国内碳酸锂短短几个月，就从差不多60万/吨跌到17.5万，跌幅70%，主要原因在于库存增加。
供给方面，据SMM数据，2022年中国碳酸锂产能已有约54万吨，产量约34万吨，同比增长39.1%，2023年产能还将持续释放。供过于求的状态还将持续，从库存量和开工率来看，据百川盈孚数据，截至4月10日，国内碳酸锂厂库存总量将近2.4万吨，且23Q1以来国内开工率不足50%。
远期看，碳酸锂价格还有可能下探，到10万甚至更低都不奇怪。不过，下游方面，新能源汽车增长还会继续，国家也释放了诸如加快新能源汽车下乡的政策预期，对锂价也会形成一定的支撑。
所以，如果是多头，管住手；而空头，要适时收手了。
今天的港股市场，也不太平。腾讯大跌超过3个点，原因是传出腾讯旗下天美工作室暂缓研发一项对标《原神》的游戏项目(内部代号：NXS)，虽然腾讯回应称传言为不实信息，项目还在正常推进中，但市场还是选择用脚投票，而腾讯对于整个互联网板块，乃至整个港股的影响力，把后两者都带沟里去。
虽然贵为YYDS的游戏大厂，但米哈游的出现，腾讯还是有所忌惮的。米哈游的原神游戏显示出了许多比现有游戏领先的地方，这种领先不是简单的性能指标，而是有如特斯拉和传统油车的差别，是代际的差别，是维度的差别，这或许才是游戏大厂们的噩梦。一如当初大厂用互联网改造“旧世界”一样，它们自己是最清楚一家名不见经传的公司，是有机会颠覆整个看似稳固的市场格局的，只要它们掌握了代际更高、维度更高的东西。
不说不知道，米哈游原来已经是估值5000亿的游戏大厂了，这个估值已经可以把所有A股游戏股收入囊下。
3
该不该慌？
中国民间有“五穷六绝”之说，虽然不能简单地投射到股市中，但目前这个市场走势，如果不能释放重磅利好，5、6月的压力还是不小的，毕竟从去年11月至今，修复的修复，反弹的反弹，概念炒作也已经处于高位，一点利空就足以让市场来一个回调。从资金层面上看，虽然日交易额连续超万亿，但市场的增量资金并不多，主要还是存量的互抢。
这点不仅在A股，港股也是一样，甚至美股，要是有什么利空出来，处于高位的三大股指一样逃不过回调。所以，近期的市场波动，作为投资者还是以保守去应对。
但拉长看，我们依然维持对于市场的长期走牛的看法，因为经济基本面、流动性指标都已经过了最黑暗的时刻，边际改善，走向复苏都是大势所趋。
有了这个底线思维，作为投资者，策略就变得很简单了，基本面优秀但股价尚处于低位的公司，可以择优分批布局，但对于概念炒作而又看不到业绩兑现的公司，该走的走，该撤的撤，不要留恋。又或者，暂时躺平，什么都不做，静静等待，也不失为一个好策略
乐观地看，接下来5、6月的回调，也可能会为后面的上涨提供动力。毕竟回一回再上更合理，待回调完结，开启新一轮行情时，大概率还是会在以下几个方向中展开，一个还是老调重谈的经济复苏概念，消费股、地产股、医药股都有可能，还有一个是数字经济，半导体、信创是毫无疑问，最后就是新概念的出现了，这个谁都不知道，只能且行且看了。
回到本章开始的问题，该不该慌？
其实没必要，每一次大跌，都可以提供新的上车机会，顺势而为，即可。（全文完）
