投资建议。巨头加速布局折叠屏产品，伴随着使用体验改善及价格下探，折叠屏手机将加速渗透且UTG将逐步取代CPI成为主流盖板方案，供应链深度受益。推荐标的长信科技、蓝思科技。

事件：OPPO推出首款折叠屏手机—OPPO Find N。屏幕方面，该机采用5.49英寸外屏（60Hz刷新率）+7.1英寸内屏（自适应刷新率1Hz-120Hz）。其采用12层复合屏幕结构，搭载UTG超薄柔性玻璃（0.03mm），在零下20度的环境下依然有着20万次寿命。铰链方面，该机型采用精工拟椎式铰链，拥有136个零部件，加工精度0.01mm，屏幕在折叠时可以形成水滴形，从而实现 “无缝折叠”效果，并支持多角度自由悬停，且整机重量仅为275g。价格方面，8GB+256GB版本售价7699元；12GB+512GB版本售价8999元。

21Q3折叠屏手机出货量明显提升，伴随着价格持续下探以及折痕/耐用性进一步改善，折叠屏手机有望加速渗透。目前三星在折叠屏手机市场份额领先，尤其是8月发布的Galaxy Z Flip 3（7599元起）Q3单季度出货量份额超过50%。而华为目前也推出多代折叠屏机型，并且官宣将于2021年12月23日发布新款折叠屏手机P50 Pocket。OPPO近日发布的首款折叠屏旗舰机极具性价比，且在耐用性与折痕方面表现优异，同时相比于其他同尺寸产品而言重量进一步减轻。而目前荣耀、vivo等品牌也在积极布局相关产品。在各巨头推动下，伴随着产品使用体验明显改善以及价格持续下探，预计折叠屏手机将加速渗透。根据DSCC统计，2021Q3全球折叠屏手机出货量达到260万台，同比增长480%，环比增长215%，创历史新高。根据Counterpoint数据，可折叠手机市场预计将从2020年的280万部增长到2021年的560万部，并预计在2022年超过1500万部，到2025 年预计出货量则将攀升至5340万部，市场潜力巨大。折叠屏手机预计将逐步成为各大手机品牌的新战场，并有望进一步带动高端手机换机周期。

国产品牌折叠屏手机开始导入UTG方案，UTG市场空间进一步打开。目前折叠屏手机盖板有UTG (超薄玻璃) 和CPI (聚酰亚胺薄膜)两大类方案。UTG在表面硬度和屏幕清晰度方面更加优异，能够做到折叠性能与机械强度的平衡，反复使用不易出现折痕。目前三星在其产品中大力推进UTG商用，OPPO也成为国内首个采用UTG方案的手机品牌，预计未来其他品牌也将有机型搭载UTG方案，进一步推动其渗透。国内企业在UTG方面布局领先预计未来将深度受益。

风险提示。折叠屏手机销量不及预期；海外疫情急剧恶化的风险。

来源：国泰君安