作者|欧文

9月10日盘中，真视通跌停。

虽然期间公司通过互动平台释放出“相关系统可应用于军队的实战演练中”的利好消息，同样无济于事。截至收盘，真视通报12.51元/股，跌10.00%。

造成真视通跌停的原因在于前一晚其发布的一则公告，控股股东苏州隆越控股所持有的公司部分股份被司法冻结。而申请冻结的正是公司前实控人，冻结原因则是股权转让款未支付完毕导致的债务纠纷。

从一年前高溢价上位，到如今几乎走上对簿公堂的边缘。究竟是何原因让双方发生如此大的转变？

“新主”被疑资金紧张

一年前，苏州隆越控股同真视通原控股股东、实控人王国红和胡小周，股东马亚、陈瑞良、吴岚签署了股份转让协议，当时交易金额为4.47亿元，股权转让价格18.1%元/股，较当时公司股价溢价77%。

然而时至今日，苏州隆越控股尚未结清股权转让款尾款，出让方或已将其送上被告席。公告显示，苏州隆越控股部分持股被司法冻结，冻结原因则是涉诉。真视通经了解，本次冻结正是上述股权转让款未支付完毕导致的债务纠纷，债权人为胡小周、王国红、马亚、陈瑞良和吴岚。

据了解，苏州隆越控股与上述债权人于2019年8月30日签订了《苏州隆越控股有限公司与王国红、胡小周等关于北京真视通科技股份有限公司之股份转让协议》，协议约定隆越控股向债权人购买2472万股公司股票，交易价格为人民币4.47亿元，截至目前尚剩余1.29亿元价款未支付。

本次涉及冻结股份数量为1900万股，占苏州隆越控股所持股份比例76.86%，占公司总股本比例9.06%。虽然公告中并未提及尾款未支付的原因，但有媒体分析称，从新控股股东变更增持承诺可见其资金状况或比较紧张。

增持未果减持上场

资料显示，苏州隆越控股成立于2019年8月16日，法定代表人王凯。2019年8月30日，苏州隆越控股通过“表决权委托+转让”成为真视通实际控制人。2019年9月24日，各方完成相关过户手续。

刚刚上位的苏州隆越控股随机表达了对公司未来发展的信心。2019年8月31日，苏州隆越控成米皮12个月内增持不低于上市公司总股本2%的股份。

今年初，苏州隆越控股实控人王小刚、辰隆控股、何小波、南充谕睿签署《一致行动人协议》，王小刚与何小波分别通过苏州辰隆、南充谕睿合计持有苏州隆升控股有限公司(“苏州隆升”)95%的股权，苏州隆升持有苏州隆越80%股权，为苏州隆越的控股股东，公司实际控制人变更为王小刚和何小波。资料显示，何小波曾任四川省朗池房地产、四川营山农商行董事，曾任南充市第五届人大代表。

此举旨在利用各方在企业经营管理和资本运作上各自的资源和优势，保障真视通稳定经营。

随着时间的推移，苏州隆越控股增持承诺期限越来越近，投资者并未等来其增持完成消息，反而收获一份延期实施增持计划并变更增持承诺的公告。

对于延迟的原因，由于今年新冠疫情影响，国内市场环境、经济环境和融资环境发生了较大变化，致使增持计划的实施遇到困难。

与此同时，刚刚同控股股东签署一致行动人的人王国红，计划6个月内以集中竞价、大宗交易或协议转让方式减持公司股份不超过765.66万股，占公司总股本比例为3.65%。值得一提的是，王国红正是上述债权纠纷的债权人之一。

业绩走上下坡路

新控股股东接手的第一年，真视通业绩便全面下滑。年报显示，2019年，真视通实现营业收入7.5亿元，同比下降14.8%，2018年同期为8.7亿元；实现归母净利润0.3亿元，同比下降18.4%。

进入2020年，真视通仍然延续了下滑态势。数据显示，2020年上半年公司实现营业收入2.41亿元，同比下滑19.83%；实现归属于上市公司股东的净利润652万元，同比下滑36.40%。报告期内，公司毛利率为25.1%，同比降低0.7个百分点，净利率为2.1%，同比降低1.3个百分点。

对于下滑的原因，2020年上半年新冠疫情期间，公司的经营管理受到不利影响，主要体现在两点：一是公司已签合同项目施工和验收无法按正常工作计划推进，二是公司主要政府和央企客户放缓了项目招投标的进度。

然而真视通的风险远不于此。正如其在2019年年报中所述，受国内整体经济环境及公司部分大项目周期长的影响，导致营业收入有所下降，相应毛利额有所减少。而未来伴随着宏观经济下行，企业复工后远程办公需求有限也都将成为公司不得不面对的风险。

此外，东兴证券在一份报告中称，实际控制人持股比例较低的风险也不容小觑。