作者|A   K

5月25日，梦洁股份大幅低开，随后跌停，截至收盘，股价跌10%，报收8.01元/股。

就在上一个交易日的22日晚间，梦洁股份回复了深交所的关注函。当天，梦洁股份还召开了2019年度股东大会。

尽管梦洁股份在股东大会以及给深交所的回中极力否认内幕交易、炒作股价等事宜，但其披露出的公司与薇娅的实际合作进展和多位重要人物的集中减持，令市场和投资者失望。

携手薇娅性价比堪忧

5月22日，梦洁股份2019年度股东大会上，董事长姜天武否认了与薇娅合作是蹭热点炒股价，并称，这是公司探索新零售转型的一步，未来会全力以赴把直播电商做起来。

但当天晚上梦洁股份披露了与薇娅进行直播合作的成绩，却不尽如人意。

公告显示，梦洁股份与薇娅共合作了7次直播。其中，2019年，合作了3次，累计销售金额469.25万元，占当年总营收的0.18%，公司支付费用104.22万元；2020年，合作了4次，前3次累计销售金额812.12万元，公司支付费用为213.24万元。

这不仅与此前薇娅合作喜临门，直播卖出两万多张床垫，创造两千多万销售额的战绩相差甚远，也将头部网红主播直播带货的高成本展露无疑，费用超过销售额的1/4。

与此同时，据公告披露，梦洁股份与薇娅的合作不仅是直播带货，公司将根据粉丝反馈，有针对性地进行产品开发。

这也是此前市场看来，薇娅之于梦洁股份，区别于李子柒之于星期六，以及李佳琦之于新文化的主要原因。这种合作更为“深度”，梦洁股份不仅能使用薇娅的肖像，薇娅还将为粉丝需求参与到梦洁家纺的设计与品控，被视为一种轻“C2M”模式。

据富凯君了解，C2M模式即用户直连制造商，在该模式下，消费者可直接向厂商提出需求，厂商根据订单小批量生产定制产品，满足个性化需求。同时，该模式跳过中间环节，能够最大限度地压低消费端价格，让利消费者。

近几年来备受电商巨头青睐的C2M模式也一直是资本市场的热门概念。这或许也能对梦洁股份股价连拉7个涨停解释一二。

但业内人士也指出，目前，C2M模式处于初步探索阶段，仍存在不少难题。一是消费者的需求过于多样化，柔性化生产模式下，产品质量以及生产成本难以把控。二是像梦洁与薇娅这种合作，不仅品牌溢价仍存，还要为主播抽成预留空间，让利消费者的初衷恐难实现。

15次减持遭市场质疑

尽管公司均竭力否认“蹭热点”炒股价，但市场质疑声不断。

首先，是股价的“提前”上涨。在公布与薇娅合作前的5月8日，梦洁股份已经提前涨停。其次，是股东的“精准减持”。在回复公告中，梦洁股份披露了近三个月内的15次减持记录。

其中，3月2日-17日，公司董事伍伟减持44.1万股，自去年9月以来累计减持109.44万股；5月12日-18日，公司5%以上股东，也是董事长姜天武的前妻伍静减持1419.91万股；5月14日，董事张爱纯之子周瑜减持7.69万股；5月15日-21日副总经理成艳及其配偶张戬减持14.04万股。

与董事长前妻，以及董事、管理层及其亲属的高位减持相比，梦洁股份公告中“不存在内幕交易的情形，也不存在操作市场的情形”这句轻飘飘的话，显然难以令投资者信服。

尤其在此前，梦洁股份一直陷入“业绩困境”，股价也持续低迷。公开资料显示，梦洁股份主营家纺床上用品业务，2010年在深交所中小板上市。

近年来，家纺行业竞争激烈，中国家纺协会公布的数据，2019年1-11月全国1791家规模以上家纺企业实现主营业务收入1682.62亿元，同比下降0.61%，利润总额同比微增0.20%，利润率为4.56%。

梦洁股份也陷入了“增收不增利”的情况。2016年-2017年，公司净利润连续下滑，几近腰斩。2019年，梦洁股份营业收入为26亿元，净利润为0.85亿元。而同期，多喜爱、罗莱生活、富安娜、水星家纺的营业收入分别为756.49亿元、48.6亿元、27.89亿元、30.02亿元；净利润分别为8.35亿元、5.46亿元、5.07亿元、3.16亿元。

或许是对这种模式并不看好，也或许是不认可公司并非蹭热点的澄清，近几日，梦洁股份股价已终止涨势，在披露了对深交所关注函的回复后，今日，公司股价更是直接跌停。