作者|川扇假

接连发布股票异常波动公告和澄清说明，并没有阻挡航天长峰的股价飙升。3月31日，航天长峰的股价虽然开盘震荡下行，但午后便开始拉升，成交量继续放大。

规模小但证书硬

因为疫情在全球快速蔓延，国外对医疗装备的需求急剧增长，尤其是对有创呼吸机的需求量特别大，而A股上市公司里生产呼吸机的企业并不多，真正具有产能的是济川药业、鱼跃医疗、迈瑞医疗、航天长峰等寥寥几家企业，因此也成为市场重点关注的对象，特别是航天长峰，7个交易日便收获了五个涨停。

航天长峰三大主营业务中，医疗器械业务占比规模最小，其安保科技建设业务2018年营业收入占比为78.06%，电子信息业务2018 年营业收入占比为14.60%，两者合计占比为92.66%，剩下的才是医疗器械业务。

航天长峰2018年年报

但航天长峰医疗器械业务有一大优势，就是获得了欧盟产品CE认证，手术室产品包括麻醉机、呼吸机、手术床、手术灯、吊塔、手持超声、可视喉镜等，还进一步渗透到手术室净化工程和数字一体化手术室工程领域。

航天长峰此前对医疗器械板块介绍时也表示，公司在此领域有发明专利30 余项，实用新型专利20余项，重点发展数字化手术室和手术室医疗器械（呼吸机/麻醉机），带动公司医疗产业发展，培育新利润增长点。

富凯财经查询航天长峰过往资料显示，在2018年，航天长峰资本化研发投入2486.3万元，较上年增幅344.40%，原因便是加大医疗产业技术投入，引入国外先进呼吸机技术等项目所致。

针对公众关注的航天长峰重症呼吸机Athena 8500，公司也在近期澄清公告中表示，该产品处于产品注册阶段，尚没有取得中国医疗器械产品注册证，目前尚未量产，在国内没有形成实际销售。

航天长峰目前自产在销的ACM812A呼吸机业务规模占公司整体业务比重较小，2019年，该机型销售数量为201台，销售金额约为325万元，因此对航天长峰2019年度整体业绩影响极小。

与之相比，主营医疗器械的鱼跃医疗和迈瑞医疗，有着远超航天长峰的销量和渠道布局。鱼跃呼吸机在家用领域是目前国产销量最高的品牌，2018年销售达到3万多台，2019年销售数据突破4万台，营收超过1亿元。

此前鱼跃医疗投资者电话会议上，公司表示在湖北地区投放的无创呼吸机数量就已经超过4000台。

虽然相比行业龙头，航天长峰的产能规模极小，但生产一台呼吸机的难度要远比生产口罩大得多，即便是呼吸机领域的全球巨头，平时的月产能也不过千余台左右，迈瑞医疗在接受媒体采访时便介绍，其呼吸机的日产规模只有数十台。

航天长峰能够受到资本的热捧，不仅仅是因为其呼吸机产品，更因为他拥有一张至关重要的CE认证资格。

富凯财经通过企查查数据统计，国内生产呼吸机产品的企业达到千余家，但工业和信息化部产业政策与法规司司长许科敏披露，我国只有8家呼吸机生产企业取得了欧盟强制性CE认证。

拥有CE认证的企业，才有资格将呼吸机产品出口到国外，因此航天长峰依然是稀缺标的。

主业利润大幅下滑

因为航天长峰的呼吸机产品市场规模较小，短期内产能也无法大幅提升，但在拥有相关资质的情况下，航天长峰便能在呼吸机等医疗器械高需求的市场作用下，获得更大的业绩成长空间，这也成为市场给予其高估值的主要原因之一。航天长峰所处的信息科技行业平均滚动市盈率不到50，而公司的滚动市盈率已经超过110。

就目前航天长峰的业绩表现看，其主营安保系统集成项目利润，在2019年呈现下降趋势，航天长峰预计2019年度净利润下降36.09%到52.8%。2018年航天长峰营业收入21亿元，归属于上市公司股东的净利润7587万元。

航天长峰历年归属净利润（万元）

由于航天长峰部分安保科技业务因项目结算周期较长，期末暂未回款，因此公司表示2019年的信用减值损失影响损益较大，其计提资产减值损失金额在2019年也增加约1200万元。

目前航天长峰并没有公布将加大医疗器械领域投入，以及如何抓住当前时间点，扩大医疗器械业务生产规模。但在安保科技和电子信息两大板块疲软之下，既有成熟产品又有相关资质的医疗器械业务，无疑是航天长峰最有发展潜力的板块，也是唯一能够支撑公司高估值的动力因素。