关系缓和但仍存分歧，谁会先退让？

作者 | 张凯旌、武丽娟

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

“私募总舵主”徐翔“忍无可忍”带来的风波仍在持续发酵。

5月24日，华丽家族（600503.SH）在回复上交所监管函时，确认了徐翔旗下泽熙投资在股东大会中对所有议案投出否决或弃权票的情形。

泽熙投资是华丽家族二股东。此前，徐翔曾希望派董事入驻董事会，监督公司向新兴高科技行业转型，并罕见地通过媒体发声，但双方一直没能达成一致。后来的事实证明，华丽家族显然低估了“总舵主”的影响力。股东大会召开当日，华丽家族合计21项议案均未获通过，其中散户在投反对票方面起到了关键作用。

据华丽家族披露，股东大会投票过程中，除大股东南京集团投了赞成票，二股东泽熙投资和第六大股东左十一投了否决或弃权票外，前十大股东中的其他7位机构或自然人均未参与投票表决。

来源：Wind数据

经历了这次小散的倒戈后，华丽家族表示目前正积极与泽熙投资等相关股东进行沟通，而具体的沟通结果，还要等待后续的公告披露。

值得注意的是，徐翔和小散的胜利一度引发了股民的“狂欢”。5月16日-18日，华丽家族两度涨停，公司在5月22日之前的16个交易日里累计涨幅近38%，但此后的2个交易日又迅速跌去14%。双方的博弈，真能推动华丽家族走上理想的发展道路吗？

华丽家族“松口”了？

仅从此次回复上交所公告的内容来看，华丽家族的态度相较之前确实有所缓和。

此前华丽家族在公告中称徐翔提案程序存在瑕疵，一直未披露其临时提案。但此次回复中，华丽家族则表示，将按照《公司章程》以及相关法律法规的要求，对股东提交的符合法律法规要求的提案依规予以处理并披露。

来源：华丽家族公告

不少法律人士认为，徐翔的临时提案本来是一项合理的诉求。

上海海汇律师事务所律师娄霄云就表示，“临时提案只有违反法律、行政法规或公司章程的规定，或者不属于股东会职权范围的情形下，才能不通过。作为股东，如果董事会不给提案权且不涉及这几种情形，可以起诉。”而泽熙增煦股权被冻结，理论上也不影响股东的提案权利。

但双方之间仍存在分歧。比如泽熙投资认为，股东大会表决议案中存在于上市公司有序发展目标相背离的议案，在业绩不十分理想的情况下增加了高管的待遇，还存在进一步扩大高管权利范围的趋势，且本次股东大会审议的部分内容违反公司章程规定。

数据确实支持泽熙投资有关高管待遇的说法。2022年，华丽家族营收只有2020年的五分之一，归母净利润也只有2020年的一半；但公司董事、监事和高级管理人员的累计报酬却达到2051.65万元，比2020年增加了超400万元。

而关于股东大会审议内容违反公司章程规定的说法，则被华丽家族予以否定。

此外，徐翔希望华丽家族向新兴高科技行业转型发展。但无论从股东大会上华丽家族总裁蔡顺明还是公司董秘的表达来看，公司目前的重点依然在房地产领域。

蔡顺明称，去年华丽家族内部对战略进行复盘，结合公司95%以上收入来自地产，且当前房地产行业已由高周转步入改善型市场，与华丽家族产品基因相吻合。因此，公司选择重回房地产行业，聚焦上海市场。

而董秘则表示，公司做精品豪宅起家，开发的项目比较少，不是高周转模式，相对资金压力没那么大。去年到今年参加了4次土拍，现在比较有信心能针对合适的项目创造出价值。另外，新董事会换届前，旧董事会依然会持续履职。

IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，此次事件体现了股东大会在公司决策治理中的决定性和关键性作用。对于制约大股东操纵公司，和防止大股东与实控人损害公众投资者利益具有一定的纠偏作用。短期来看，各方互不妥协会影响公司的正常运营，造成内耗；长远来看，还是有助于推动公司朝好的方向发展，符合各方共同利益。

但双方是否能就公司发展方向真正达成一致，目前看来还存在悬念。

从20亿到3亿，徐翔深套于华丽家族？

徐翔与华丽家族的缘分始于2010年。这一年，房地产市场发生不少大事儿：中央“重拳”持续调控楼市、国资委勒令78家央企退出房地产、房地产税酝酿试点……随之而来的是房地产市场交易萎缩。

诞生于群雄争霸的上海滩，擅长开发中高端楼盘的华丽家族也受到影响，开启变卖旗下资产的发展模式，包括将上海弘圣房地产开发有限公司的股权，出售给SOHO上海投资有限公司，获得投资收益4.76亿元；2012年再次转让剩下20%弘圣地产股份，获得2.26亿元投资收益等等。

也是这一年，华丽家族与私募一哥徐翔“相遇”了。

来源：华丽家族官网

“中国经营网”曾报道，2010年10月，华丽家族董事长王伟林为解决资金困难，决定套现华丽家族的股票，让时任董秘金鑫找人接盘，于是找到了徐翔。双方商定减持底价每股16元，徐翔收取减持总金额2%的管理费。二者密谋下，2010年12月20日起，徐翔开始控制泽熙的产品购买华丽家族股票，一直到2011年8月9日，将华丽家族的股票价格拉升了73.75%。也就是说，双方通过在二级市场连续买卖华丽家族股票和控制华丽家族发布信息，共同操纵了股票交易价格和交易量。

在资本市场一番“眼花缭乱”的操作后，2014年，华丽家族宣布“去地产化”。年报显示，华丽家族分别在石墨烯新材料、临近空间飞行器、智能机器人、金融期货、生物医药等产业展开投资。在这一年，华丽家族再次与徐翔产生交集。当年9月，华丽家族完成非公开发行股票，徐翔旗下的泽熙增煦，成为认购最大户，认购上限9000万股，占公司总股本的5.62%。华丽家族沦为徐翔概念股，“泽熙系”成为其第二大股东。

2015年1月20日，停牌三个多月后，华丽家族发布重组预案，拟募集资金不超过26.66亿元，用于布局机器人、石墨烯等热门领域。当日收盘价为6.65元，全天涨幅5.25%。1月27日，公司发布了“非公开发行股票事项继续停牌”公告。

同年5月6日复牌，华丽家族迎来13个涨停板，市值逾360亿元。从发布 “定增预案”当日的7.26元/股到5月28日最高上涨到30.91元，17个交易日内，股价上涨了350%。当年泽熙增煦参与定增的价格是3.67元/股，以华丽家族5月28日27.95元/股的收盘价，泽熙增煦9000万持股市值已超过20亿元。

华丽家族在资本市场的风光只维持了半年光景。2015年徐翔因内幕交易、操纵股票锒铛入狱后，大多数“徐翔概念股”也随之被打回原形。这一年12月31日，华丽家族的非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过，其后股价连续下跌。

截至2018年底，华丽家族石墨烯业务未盈利，机器人业务、临近空间飞行器业务几乎没有进展。2019年3月26日，针对2015年“三大概念”炒作，上交所对华丽家族及有关责任人下达了通报批评的纪律处分决定。

这期间，华丽家族股价整体震荡下跌，只在2020年7月有过5.07元/股的短暂小高峰。

2021年7月9日徐翔的出狱，并没有给股民带来好消息。华丽家族继续下滑，截至2023年5月24日，报收3.08元/股，市值50亿元。较泽熙投资2015年9月抄底时的股价跌超六成。而泽熙投资持股市值不足3亿元，较此前高峰缩水超17亿元。

来源：Wind数据

另外，2020年以来，华丽家族业绩连年下滑。2022年，营业收入为2.11亿元，同比下降59.71%；净利润为6989.06万元，同比下降20.54%；扣非归母净利润为7315.67万元，同比下降12.31%。

股价和业绩双双遇冷，难怪徐翔“忍无可忍”，开始了资产保卫战。

“泽熙系”再度活跃？

这并不是徐翔出狱后首次成为市场的焦点，不久前其与应莹的离婚案才刚刚迎来争议判决。但从徐翔对外屈指可数的公开表态不难看出，其重心依旧放在自己旗下的几家上市公司身上。

2021年11月，出狱4个月的徐翔首度发声，就是为了否决文峰股份（601010.SH）提出的资产收购方案。

当时，文峰股份子公司文峰汽车本拟斥资5.38亿元收购四家标的公司。不过蹊跷的是，四家公司只有一家净利润为正，且在双方签署的《补偿协议》中，出售方承诺的业绩还出现了负数。同时，标的公司还存在被文峰集团占用资金的情况，文峰股份若想买下标的，还需先替文峰集团还债。

来源：文峰股份公告

在此背景下，徐翔公开怒斥上市公司，称“标的资产估值过高，质量平平，文峰股份大股东涉嫌掏空上市公司利益。坚决反对此次收购方案。”

作为公司二股东，徐翔的发声自然不能被公司忽略。最终经历一波三折后，文峰股份终止了对四家公司的收购。

此后，徐翔便再度沉寂，甚至离婚案宣判时也未表态，直至华丽家族业绩出现危机。罕见发声的背后，也说明了事件的严重程度。

不过，徐翔虽然鲜少露面，但这并不妨碍其继续投身于自己热爱的资本市场。

应莹曾在离婚上诉状中称：“徐翔出狱至今已快两年，双方并未共同居住，也鲜少联系，连接触都没有。”而据“市界”报道，接近徐翔的知名人士称，出狱后的徐翔正在参与上市公司相关的工作，提高公司管理水平。

目前，“泽熙系”持有的上市公司除文峰股份、华丽家族外，还包括宁波中百（600857.SH）、大恒科技（600288.SH）等。2021年下半年以来，这些“徐翔概念股”都变得比以往更活跃了一些。

如宁波中百，其先是在2021年9月与中建四局达成和解意向，借此冲回负债3.15亿元；随后又将大量资金投向股票定增市场，标的包括谱尼测试、科翔股份和派能科技；同时，宁波中百还多次出售旗下房产，用以回笼资金。

今年3月，宁波中百已经清仓了谱尼测试股份，套现1.14亿元；5月，宁波中百又在高位精准减持西安银行（600928.SH），累计套现1.49亿元。减持后，西安银行股价急转直下。

大恒科技也曾多次做出投资举动，包括购买私募基金产品（已终止）、投资半导体领域的股权投资基金、参与谱尼测试定增等。

同期，备注为“上海泽熙”“泽熙投资”的机构，还多次现身上市公司调研的公告信息中。

种种迹象表明，蛰伏已久的“泽熙系”正在重出江湖，而坐过牢的徐翔也开始敬畏市场和监管，或许从长远角度看，挫折对于高歌猛进的“泽熙系”是个反思的机会，有助于其未来更健康、良性的发展。一定程度上来讲，徐翔要求华丽家族转型的新兴高科技行业，也正是目前市场的热点方向，但投资与实业之间始终存在不小差距，徐翔能否将股市中的神奇转化到公司业绩上，目前看来还存在变数。

你对出狱后的徐翔有怎样的印象？支持华丽家族转型吗？评论区聊聊吧！