近日，广东宏石激光技术股份有限公司（简称：“宏石激光”）招股书披露，拟在深交所主板上市。

宏石激光是一家激光切割设备类企业，市场份额占据第二，2022年，宏石激光实现营收19.5亿，归母净利润为2.32亿，营收和净利润有所下滑。另外，宏石激光的核心产品价格一路走低，也对公司利润造成影响。

激光作为技术密集型行业，宏石激光的研发占比在4%左右，低于同行7%左右的平均水平。像激光器、切割头等核心原材料，宏石激光相当部分依赖对外采购，也被质疑偏爱“组装”。

年营收23.64亿

宏石激光从事激光切割设备的研发、生产和销售业务，主要产品包括平面光纤激光切割机、专业光纤激光切管机、板管光纤激光切割机等。

据《2022 中国激光产业发展报告》，激光切割设备行业集中度逐步提高，15 家国内激光切割设备厂商占据了激光切割设备市场的半壁江山。其中，大族激光、宏石激光位列前两位。2021 年，公司激光切割成套设备在华市场销售份额为 8.2%，居市场第二位。

收入构成方面，宏石激光收入主要来源于平面光纤激光切割机、专业光纤激光切管机，两者收入占比近九成。

财务方面， 2019年至2021年，宏石激光实现营收分别为12.15亿元、17.87亿元、23.64亿元；净利分别为9549.59万元、7995.4万元、2.6亿元；扣非后净利分别为8667.78万元、7159.3万元、2.45亿元。

更新后的招股书显示：2022年，宏石激光实现营收19.5亿，归母净利润为2.32亿元，较上年同期下降11.38%。

宏石激光称，2022 年营业收入及净利润均略有下降，主要系受国内部分地区部分时间段企业处于停工停产状态影响 ，公司在新订单的签订，在手订单的排产、发货、验收，原材料的供应等方面均造成一定影响所致。

值得关注的是，宏石激光的主要产品销售价格在一路走低。其中，公司的平面光纤激光切割机平均销售单价从2019年的55.06万元降至2021年的48.72万元，再进一步降至2022年的41.95万元。另外，专业光纤激光切管机平均销售单价从2019年的87.74万元降至2021年的66.36万元，再进一步降至2022年的55.08万元。

报告期内，公司综合毛利率分别为 24.68%、31.57%和 34.69% ，呈上升趋势，宏石激光称主要原因系随着国内中高功率激光器相关工艺技术成熟，上游激光器价格呈现持续下降趋势；另外，公司加大锐科激光器的采购比例，在保证产品质量和稳定性的前提下，单位成本下降，从而使得毛利率回升。

费用方面，宏石激光的期间费用分别为 3.47亿、4.55亿和4.16亿，金额呈现上升走势；期间费用占营业收入达到20%左右，其中销售费用分别为1.9亿、2.6亿、2.5亿，销售费以职工薪酬和广告费用为主。

相比于销售费用，宏石激光的研发费用相对较少，报告期内研发费用在8000万上下波动，公司的研发费用率分别为 4.08%、3.89%、4.15%，而同业均值分别为 7.41%、6.13%、7.71%，研发费用率低于同行平均水平。

一方面，宏石激光的研发费用低于同行，另一方面，公司的核心技术产品也需外购。

激光器、切割头等系激光切割设备的核心原材料，报告期内，宏石激光的激光器、切割头等激光光学类原材料采购占比分别为 39.15%、32.04%和 26.76%。

以激光切割头为例，宏石激光在招股书中表示，已形成了激光光学系统设计技术、光学轨迹控制技术、光学防尘特殊镜片技术等激光切割头核心技术。

但在报告期内，宏石激光从普雷茨特精密技术（上海）有限公司采购激光切割头的金额分别为 1640.88 万元、2783.75 万元、1002.76 万元和 273.25 万元 。

此前，在证监会的问询函中，就宏石激光自行生产是否仅将外购零部件进行组装，对外宣传为装备系统集成及软件二次开发企业，招股说明书是否已如实反映公司业务模式，核心技术如何体现进行了问询。

宏石激光也表示，激光切割相关技术升级迭代较快。若公司未能在激烈的市场竞争中保持技术创新和工艺改进，及时响应市场需求并为下游客户提供更为专业的激光切割解决方案，则存在因行业技术升级迭代导致公司技术落后，产品市场竞争力降低的风险。

常勇及芦苇夫妇控制77%股权

宏石激光的实际控制人为常勇及芦苇，二人系夫妇关系，两人合计直接及间接持有公司的股份比例为 76.92%，为公司的共同控股股东、实际控制人。

2019年、2020年、2021年，宏石激光连续三年大手笔分红，累计分红1.1亿，按持股比例计算，夫妇二人合计分走8000多万。

另外股书显示：佛山宏陆持股17.62%，美的产投持股7%，佛山宏铜持股1.76%，恩威斯特持股为1.58%，佛山瑞物持股为1.21%等。

在众多的股东中，美的产投值得关注。美的产投成立于2018年11月27日，执行事务合伙人为宁波美智和创投资中心（以下简称“美智和创”）。美的产投与宏石激光存在对赌协议。

据招股书，2020年6月末，宏石激光就其与美的产投之间的对赌协议确认应付股权回购款6397.85万元。2021年4月，双方签订终止协议，宏石激光终止确认应付股权回购款6397.85万元。

2020年和2021年1-6月，宏石激光分别按照双方协议约定的年利率6%对前述应付股权回购款计提利息费用193.51万和107.27万元。

本次IPO，宏石激光计划募资13.2亿元，其中，4亿元用于苏州市宏石激光技术有限公司新建智能激光设备生产基地项目，1.1亿元用于激光智能装备及关键零部件研发中心项目，7266万元用于激光智能装备工业物联网及信息化建设项目，3.35亿元用于济南市宏石激光科技有限公司新建智能激光设备生产基地项目，4.02亿元用于补充流动资金项目。

对于宏石激光IPO情况，我们将进一步关注。