富凯摘要：至今10个月时间过去，对华宝股份实际控制人朱林瑶的调查结果仍未公布。

作者|股伯通

多事之秋，又添一笔。

11月11日，华宝股份召开两场会议，审议通过《关于终止实施首期限制性股票激励计划的议案》，宣告这个始于今年1月中旬的计划正式终止。

富凯财经注意到，从股价和今年前三季度的经营业绩来看，这份激励计划也确实不具备继续推进的现实条件。

激励条件失去意义

今年1月18日，华宝股份公布的激励计划（草案）显示，本激励计划首次授予的限制性股票授予价格为每股23.75元。

此前一天，华宝股份交易均价为45.84元/股，其50%为22.92元/股；此前20个交易日，其交易均价为47.50元/股，其50%为23.75元/股。按照首次授予的限制性股票授予价格不低于两者中的较高者确定了激励价格。

与此同时，华宝股份董事会要求，公司营业收入2022年较2021年增长15%，2023年较2021年增长25%，2024年较2021年增长35%，也即2022-2024年营业收入须达到22.32亿元、24.26亿元、26.20亿元。

富凯财经注意到，截至11月25日，华宝股份收于24.76元/股，与激励价格相差无几，对激励对象已经失去激励作用。与此同时，今年前三季度的经营数据显示，实现营业收入13.66亿元，同比仅增长0.20%。即使按近三年来第四季度的最佳表现来计算，其营业收入也在21亿元以下，第一个归属期的考核指标落空几无悬念。

华宝股份表示，今年以来，受内外部宏观环境及相关政策变化、俄乌冲突冲击、地缘政治冲突、全球通货膨胀、新冠疫情持续蔓延等不利因素影响，全球经济发展不确定因素增多，国内外经济发展压力增大，行业发展面临较大的挑战；与此同时，由于市场竞争、下游市场需求变化、公司对外收购、产品结构调整，叠加大宗原材料价格波动、物流运输保障等多重因素影响，公司所面临的环境情况、首期限制性股票激励计划中的核心要素较年初制定该计划时均已发生较大变化，股票价格也相应发生较大波动。

华宝股份所言不虚，在内外部因素的影响下，其销售净利率水平遭遇了连续6个季度的细化，从去年一季度的60.24%下降到今年三季度的39.85%，下降幅度高达34%。由此导致其净利润增速也遭遇连续6个季度的下滑，同比下滑幅度已经从去年二三季度的个位数，恶化到今年三季度的29.07%。

重大利空仍未消除

令华宝股份管理层以及广大投资者没想到的是，基于当时的内外部环境、战略规划、经营情况及未来发展推出首期限制性股票激励计划后，随即就遭遇了一场重大事故。

1月23日晚间，华宝股份发布公告称，近日收到耒阳市监察委员会立案通知书，其决定对公司实际控制人朱林瑶女士的违法问题立案调查。截至目前，朱林瑶女士未在公司担任任何职务，未参与公司的经营管理，上述事项不会对公司日常生产经营活动产生重大影响。

但二级市场并不理会这一套官方说辞。24日全天，华宝股份股价牢牢地封死在20%的跌停板上。25日，华宝股份继续以暴跌15.15%开盘，最终收跌11.19%，股价收于29.87元/股（前复权价）。如今10个月时间过去，股价仍然显著低于当天的收盘价。

投资者信心迟迟未能恢复并不意外。至今10个月过去，对华宝股份实际控制人朱林瑶的调查结果仍未公布，重大不确定性尚未消除。

华宝股份公告显示，1月27日下午，朱林瑶之子林嘉宇收到了衡阳县监察委员会立案通知书，随后被长沙县公安局执行指定居所监视居住。7月下旬，公司收到林嘉宇的通知，其接长沙县公安局通知，决定解除对其的监视居住，采取取保候审。不过，二级市场对此反应并不积极。

10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于对电子烟征收消费税的公告》，将电子烟纳入消费税征收范围。相关概念股经过持续一年多的股价长期低迷后，迎来久违的大涨。

10月26日，电子烟龙头品牌悦刻的母公司雾芯科技收盘大涨43%，加上上个交易日的14%，两天已累计涨幅超过57%；悦刻国内生产商、全球电子烟最大代工商思摩尔国际也连续两天上涨，27日盘中大涨近30%，收盘涨幅6.08%。27日，陕西金叶、顺灏股份涨停，华宝股份盘中大涨13.28%，收盘回落至8.78%。

不过，投资者仍如惊弓之鸟一般。在随后的两个交易日中，华宝股份股价分别下跌7.76%、3.09%，政策利好带来的涨幅迅速化为乌有。