巴菲特有一句经典的话，“潮水退去，才知道谁在裸泳”。具体到企业生产经营中，个别年份赶上风口，业绩增幅较大，下一年业绩又骤然下降，波动较大。

正在冲刺IPO的健尔康医疗科技股份有限公司（以下简称“健尔康医疗”），就是这样一家公司。

近日，健尔康医疗新版招股书在证监会官网披露，公司2020年营收和净利润实现翻倍增长，2021年又双双腰斩，其中净利润骤降65%。

而在2021年6月，健尔康医疗原财务总监何小阳离职，上任仅有半年时间。监管层关注到此事，要求健尔康医疗说明财务总监频繁变动的原因与合理性。

健尔康医疗的业绩主要来源于境外，每年享受着数千万元的出口退税，也遭受着海外客户欠款的烦恼。除此之外，健尔康医疗少缴员工社保公积金，增厚业绩，其中2019年公积金缴纳人数为0。

2021年净利润骤降65%，财务总监频繁变动

健尔康医疗主要从事医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品研发、生产和销售，主要产品根据使用用途可分为手术耗材类、伤口护理类、消毒清洁类、防护类等，包括手术巾、纱布垫、医用脱脂棉、棉球、卫生湿巾、口罩、医用防护服等。

业绩水平来看，健尔康医疗波动巨大。2019年至2021年以及2022年上半年，健尔康医疗营业收入分别为7.49亿元、16.23亿元、7.82亿元及5.16亿元；归母净利润分别为6890.71万元、3.84亿元、1.32亿元及6518.05万元。

计算可知，2021年，健尔康医疗的营业收入和归母净利润分别同比下滑51.83%和65.74%。对于如此大的波动，公司称防疫相关产品供需行情改善，防护、消毒清洁类产品销售额和毛利率逐渐回归正常水平。

具体来看，健尔康医疗的防护类产品包括口罩、防护服和隔离面罩，其中口罩为主要产品。 2019年至2021年，防护类产品销售收入分别为937.05万元、78233.66万元、6255.61万元，占主营业务收入的比例分别为1.26%、48.44%、8.02%。

数据对比来看，口罩为代表的防护类产品2020年销售收入增加了82倍，但在2021年又大降92%。可以说，口罩是核心因素。

健尔康医疗的收入主要源于境外，2019年至2021年和2022年上半年，公司外销收入占比分别为82.97%、54.65%、83.43%和78.99%。

产品在境外销售，健尔康医疗业绩有忧有喜。

喜的是享受出口退税政策，报告期内，健尔康医疗的出口退税金额分别为6463.98万元、4091.33万元、5669.00万元和2683.16万元。

忧的是会有汇率波动风险，也可能面临海外客户应收账款难以回收的情况。

报告期各期末，健尔康医疗应收账款账面余额分别为30377.83万元、28130.20万元、28353.09万元和32218.69万元，应收账款计提坏账准备金额分别为16670.04万元、15446.09万元、14895.71万元和15748.78万元。

粗略计算可知，健尔康医疗应收账款计提坏账准备金额占了应收账款账面余额的50%左右。为什么有如此高比例的坏账准备？健尔康医疗表示，主要系对海外客户历史累计欠款单项计提。

对于IPO企业来说，盈利能力稳定性的重要性不言而喻。健尔康医疗业绩大幅波动，应收账款计提坏账准备金额巨大，这并不是一个好消息。在这样的大背景下，健尔康医疗财务总监更换频繁，引起监管关注。

少缴员工社保公积金省892万元，2019年公积金缴纳人数为0

招股书显示，何小阳自2020年10月27日担任健尔康医疗的财务总监。2021年6月15日，何小阳离职，距离任职仅有半年时间。对于何小阳离职，健尔康医疗表示“因个人身体及家庭原因”。

监管层注意到健尔康医疗这一情况，IPO反馈意见中表示，报告期内发行人变更两任财务总监，说明财务总监频繁变动的原因与合理性，两任财务总监是否与公司存在纠纷或潜在纠纷，是否存在其他争议，离职后就职去向。

IPO反馈意见还显示，健尔康医疗会计师事务所也经两次变动。监管要求说明会计师频繁变动的原因与合理性，是否存在潜在纠纷。监管还要求说明相关内控是否建立健全并执行有效。

证监会官网显示，IPO反馈意见文件的披露时间是2022年10月21日，目前官网上还没有披露健尔康医疗的回复文件，对财务总监和会计师事务所的变动情况，还有待观察。

除了财务总监核心高管的信息，健尔康医疗普通员工的情况也受到监管关注，主要是社保公积金的少缴情况。

2019年-2021年及2022年上半年，健尔康医疗社保缴纳比例分别为57.81%、78.23%、83.91%、84.74%，住房公积金缴纳比例分别为0.00%、72.55%、83.98%、84.61%。

IPO反馈意见文件，监管要求健尔康医疗说明：报告期内各期末未缴纳社保和公积金的原因，2019年住房公积金缴纳人数为0的原因。

健尔康医疗在招股书中表示，由于一线生产人员农村户籍较多，流动性较高，员工缴纳社会保险和住房公积金的意愿不强，因此2019年社会保险缴纳比例较低，且未给员工缴纳住房公积金。

一旦补缴社会保险和住房公积金，健尔康医疗的业绩会受到什么影响？招股书显示，健尔康医疗2019年至2021年及2022年上半年分别需支出656.78万元、208.76万元、17.92万元及8.82万元，合计892万元。

综合来看，健尔康医疗业绩波动较大，口罩等防护类产品的销售情况，以及海外应收账款情况值得关注。报告期内，财务总监和会计师事务所的变动，引起监管关注，健尔康医疗如何解释原因以及IPO进展，我们将持续跟进。