薇诺娜，“药妆第一股”贝泰妮的核心产品，最近有点麻烦。

双11期间，薇诺娜的系列产品登陆李佳琦直播间，单品销量达到几百万，双十一还没结束，质疑声随之而来，不少消费者投诉使用面膜过敏。

据澎湃新闻报道《薇诺娜冻干面膜被指包装不一、引起过敏，客服回应》报道称，有消费者反映在李佳琦直播间购买的“薇诺娜”舒缓修护冻干面膜，使用之后出现过敏、泛红发痒等情况。报道提到在微信维权群，多位消费者发出了面部实拍图，称使用该面膜后面部感到不适。

根据官方数据，双11期间薇诺娜位居天猫美妆类目排名TOP6，天猫超市美妆类目排名TOP1，除了天猫，其他数据平台数据均居前。但是，消费者的质疑、媒体的报道，让薇诺娜遭遇反噬。

11月14日，贝泰妮的股价出现大跌，盘中一度跌停，截止收盘，贝泰妮大跌9.45%，股价报于139.9元，总市值为592亿。较高点时的1200亿市值，一年多来，贝泰妮缩水了600多亿。

热卖的薇诺娜遭反噬

资料显示：贝泰妮主营业务为应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，系功能性护肤行业领域龙头之一。

护肤品依然是贝泰妮收入的基本盘，核心产品是 “薇诺娜”，号称中国敏感肌护理第一品牌，过去几年贡献了贝泰妮99%的收入，即便是2021年及2022年上半年，这个比例依然超过98%。

有第三方机构称，2021年，贝泰妮旗下“薇诺娜”品牌在该市场的份额较2020年度提升约2个百分点，排名稳居第一，且为第二、三名的总和，头部效应显著。

可以说，正是薇诺娜以一己之力将贝泰妮推上“药妆第一股”的宝座。作为贝泰妮旗下核心产品，薇诺娜由专注于敏感肌护肤品领域扩张，逐步扩展到了敏感肌的美白、防晒、面膜等领域。

今年双十一，薇诺娜产品登陆李佳琦直播间。其中一款特护霜预售套装在去年4瓶的基础上变成5瓶，客单价从416元升到560元，单瓶价格涨了8元，被质疑变相涨价。

但由于有李佳琦这个招牌，薇诺娜的产品销量巨大。有报道称，10月24日，在李佳琦直播间内，“薇诺娜”舒缓修护冻干面膜一经开卖，不到一分钟就售出20万组。

根据官方公布的数据，双11期间，薇诺娜位居天猫美妆类目排名TOP6，天猫超市美妆类目排名TOP1，连续5年蝉联天猫美容护肤TOP10；除双11天猫主战场，薇诺娜双11全网的成绩也十分亮眼，唯品会TOP1、京东TOP2、快手、抖音平台TOP7。

其中，王牌产品特护霜爆卖400万瓶、新品特护精华100万瓶、冻干面膜500万盒、清透防晒乳200万瓶。

然而在官方公布数据之外，社交平台上到处充斥着对薇诺娜品牌的投诉之声。

在小红书平台上不少网友称，今年双11在李佳琦直播间入手的“薇诺娜舒缓修护冻干面膜”与薇诺娜旗舰店的同款面膜，包装有所差别，以及李佳琦直播间展示的面膜样板，与实际收到货的面膜包装不同，货不对板。还有多位网友称，使用了该款面膜后出现了发红发痒、过敏等现象。“薇诺娜拿粉丝当小白鼠么？”

澎湃新闻报道，有消费者称，之前使用面膜无异常，在敷上李佳琦直播间所购的冻干面膜脸部就出现刺痛，是自己多年来第一次敷面膜出现刺痛发痒的情况。

一位大学生消费者称，11月6日前后使用了一张该面膜，感到脸上有些发痒。加入该维权群后，看到其他消费者讨论过敏等情况，她便再次尝试使用，并在11月7日晚使用前后拍摄了几张照片对比留底。她称，使用该面膜后，她的面部发烫，双侧脸颊中间冒出明显的红色块状，面部其他地方也出现类似的红色小块。

对此，“薇诺娜”官方旗舰店客服回复称，目前面膜新老包装随机发货，产品真伪可以通过查询防伪码确认。若使用后马上出现轻度症状，一般是因为产品中含有马齿苋提取液，坚持使用数天症状会消失。使用后出现过敏的情况，只要产品使用没有超过20%，就可以在订单页面申请退货。若要索取相应赔偿，则需前往医院开具相关证明。

目前，贝泰妮尚未对薇诺娜产品引发的过敏问题公开回应。

市值蒸发600亿

2020年3月，贝泰妮在A股上市，伴随着国货品牌的崛起，其市值也不断攀升。

2021年7月，贝泰妮市值超过1200亿元，这是贝泰妮的高光时刻。但如今总市值跌破600亿，一年多蒸发了600多亿。

财务方面：2019年至2021年，贝泰妮营收分别为19亿、26亿、44亿，净利润分别为4.1亿、5.4亿、8.6亿。

10月26日，贝泰妮发布三季度财报，前三季度公司营收28.95亿元，同比增长37.05%，扣非净利润4.51亿元，同比上升35.48%。

虽然业绩在增长，但增速已出现放缓。贝泰妮的问题显而易见：一是品牌单一，二是渠道单一。除了过于依赖于薇诺娜，贝泰妮的销售过于依赖线上渠道。

如今，随着流量成本越来越高，对线上业务的偏向性，导致贝泰妮的销售费用居高不下。

三季度财报显示，贝泰妮前三季度累计销售费用13.4亿元，同比增长36.8%；累计销售费用率为46.2%，也就是说，如果产品卖100块钱，其中有将近一半的钱要用来做营销。

从财报上看，贝泰妮营销投入所能拉动的销售增长效能在递减。2020年，贝泰妮31%的营销费用增长，带动了36%的营收增长；2021年，这组数字变成了52%、53%。而2022年前三季度，则变成了37%、37%。

“薇诺娜”作为贝泰妮的大单品，尤其又依靠线上销售，成败可谓系于一身！这一次，“薇诺娜”在双11遭遇的反噬也是一次警钟，对单一品牌依赖的巨大风险。

随着市场竞争环境越来越激烈，还存在一些非市场因素的动荡，比如出台相关政策，核心品牌业务的波动会直接影响到企业的业绩。

目前，在贝泰妮的身后，有着越来越多的追赶者，护肤赛道越来越内卷。如华熙生物旗下的米蓓尔复购率力压薇诺娜；拥有可复美和可丽金两大品牌的巨子生物，让重组胶原蛋白成为火热的赛道；微针领先者伊肤泉、医用敷料起家的敷尔佳，陆续对洁面、喷雾、精华等品类进行了全线布局；主打械字号修复面膜的绽妍同样衍生出了不少明星功效单品。

在此背景下，仅仅依靠“薇诺娜”作护城河的贝泰妮压力越来越大，市值也在不断的缩水。

对贝泰妮有何看法，欢迎在下方留言。