你能想象吗，一家主营啤酒的上市公司，酒卖得越来越差，但净利润却越来越高了。

近日，兰州黄河披露半年报，上半年公司啤酒酿造主业净利润为-350万，但最后获净收益却有2586万元。

原来是该公司依靠多年的证券投资经验，在报告期内炒股获得近3000万，这才实现了上半年营业收入同比下跌的同时，净利润增长1801.53%。

投资收益，公司的晴雨表

成立于1993的兰州黄河，其主营业务也曾有过高光时刻。1999年6月顶着“啤酒西北王”光环上市，成为国内第二家啤酒上市公司。

上市初期借着中国啤酒市场规模的扩大，几乎每年都能实现一定的盈利，辉煌时刻，兰州黄河在西北的市场份额曾达30%以上，在甘肃市场占有率一度超70%。早年的黄河啤酒，是可以与青岛、燕京分庭抗礼的存在。

2008年，是兰州黄河的主业巅峰，全年营收突破10亿元，净利润3010万元。但同年，英博和百威合并，组成百威英博，一举进入中国啤酒前五。

嘉士伯通过收购惠州啤酒厂进入中国市场，之后陆续投资收购了拉萨啤酒，乌苏啤酒等一批知名啤酒品牌，最终控股重庆啤酒，基本占领中国啤酒版图的西部地带。

随着中国啤酒行业的整合陆续到位，华润、青岛、嘉士伯等行业五强合计占据超过80%市场份额，中小企业市场被逐步压缩。

啤酒企业由1999年的474家减少至2012年的210家，行业资源向优势企业和大品牌集中，受地域限制的兰州黄河销量进入下滑通道。

2010年，兰州黄河将目光投向了证券市场投资，此后十几年其公司收益可以说是与证券投资“共存亡”。

仅2010这一年，同期净利润不到1600万元的兰州黄河，硬生生靠着证券投资获利近1亿元。

在2015-2017年间，公司的证券投资损益分别为1604万元、-2146万元、6130万元和-9059.4万元，占对应期间企业的净利润分别为6882.16万、-2509.36万、1623.6万和-6755万元。

到了2021年，兰州黄河仅占全国啤酒市场份额0.26%，而且，甘、青两省属地市场也下降到只剩近三成的市场份额。

兰州黄河炒股总体而言赚多亏少，2010年-2020年累计获得证券投资收益超过1.7亿元，远远超过卖啤酒赚的钱。

品质和口味才是最忠诚的选择

2016年-2020年，兰州黄河啤酒销量从18万千升猛降至8.64万千升，毛利率则从48.15%降至15.08%。

业绩下滑如此严重，恐怕和公司内斗脱不开关系，兰州黄河控股股东新盛投资股东之间的内斗，持续多年，始终悬而未决。

而兰州黄河在忙着内斗的同时，其他竞争对手正忙着开疆扩土，布局苏打水等各类新产品。

此外，兰州黄河也没能搭上电商顺风车，其天猫旗舰店卖的最好的一款产品月销82，和百威动辄几千的月销量相比，相差甚远。看了下评论，但本就为数不多的评论中还有一些“瓶口有发霉菌、包装很差”此类较为严重的差评，对于食品行业来说，这种问题对于品牌形象的影响还是很大的。

2022年4月，兰州黄河啤酒抖音直播上线，但截止目前粉丝只有1万，具体销售额至今尚未公布。

从单价来看，兰州黄河一瓶500毫升的啤酒普遍10元左右，和百威等知名啤酒相比，没有价格上的优势。不过天猫旗舰店下评论，普遍对其口味比较认可，很多人遗憾销售范围太小。

这是因为啤酒本身要求产品要新鲜、瓶身又很重，所以啤酒的运输范围必须控制在大概200公里内，在本地建啤酒厂是最佳选择，去外地建厂成本会明显很高。

从兰州黄河的历史来看，相比冒险建厂，它选择了炒股这条看似捷径实则危机重重的道路。诸如美团、云南白药这样忽视本身产品发展，一心想要通过股市获利的企业，近年来的市值下降严重。

如今啤酒高端战打响，兰州黄河若能从股票出抽离出来，潜心专研产品，可能还有翻身的余地。