6月6日，黑芝麻（000716）继续涨停，上演四连板，市值合计飙涨10.94亿元。

 因国际粮价居高不下，农业种植概念股被资金炒作，金健米业（600127）、农发种业（600313）等公司近两月连续大涨。此外，上海、北京疫情缓解，市场对消费股乐观预期提升，食品饮料板块从五月以来涨幅逾10%。

 黑芝麻旗下包括黑芝麻系列产品，同时控股子公司京和米业经营大米种植、收贮、加工和销售，因此它兼备“食品饮料”和“农业种植”双重概念。

 回顾历史表现，黑芝麻自2015年牛市冲高至12.6元后，股价萎靡了七年。当前收盘价为4.63元，相较高点跌幅为63.25%。

 市场信心低迷的主因是业绩表现不佳。自2010以来，黑芝麻除了在2010年、2015年、2017年归母净利润突破1亿元外，其余年份皆只有数千万，十二年内有六年出现业绩增速下降情形。

 特别是2021年，黑芝麻罕见亏损1.09亿元，公司解释称由原材料采购价格上涨导致产品毛利率下降、销售费用增加所致。

 盈利能力方面，黑芝麻的销售毛利率从20212年的41.45%一路下滑至2021年的18.25%。销售净利率多年保持在1.4%以下，并于去年最低跌至-2.7%。

 据了解，黑芝麻近十年业绩不振的一大原因是产品和品牌老化，该公司主要消费对象是中老年人，在年轻市场发力不足。

 为了扭转主业增长乏力居民，黑芝麻多年前开始布局多元化业务，但效果一直不明显。

 在2013年，黑芝麻成立了饮品事业部，三年后公司又转向健康饮品市场；2017年5月，黑芝麻以7亿价格收购电商平台上海礼多多100%股权，押注"网红经济"赛道；公司还在加码大健康产业，并拓展了富硒食品业务。此外，它还涉足了锂电池、物流行业等。

 然而，布局多个领域后，黑芝麻的基本面依然在持续恶化。目前，黑芝麻的主要收入来源于食品业务、电商渠道及平台经营业务，这两块贡献了93%以上营收。其中，电商业占比为53.97%，为公司第一大业务。

 作为中国“黑芝麻产业第一股”，黑芝麻曾占据国内五成以上的市场份额。但随着时代和行业变化，该公司逐渐退色，总结起来有两点原因：一个是在于拓展业务过程中大笔投入营销费用侵蚀了利润；另一个是业务线拉的太长，导致公司陷入主业弱、副业不强的困境。

来源：市值观察