伴随今年以来股市持续疲软，中欧基金旗下权益类产品也随之深度回撤。

统计发现，中欧互联网先锋A在中欧基金旗下权益类产品（包含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）中相对前期高点回撤最大，达到46.67%，近52周最大回撤也超过40%。仅今年一季度，该基金总规模缩减约三成，单位净值跌至不足0.75元。

根据历次基金定期报告，基金管理人也承认中欧互联网先锋的业绩下滑与其选股、调仓上的不足有关。在基金持续出现亏损的情况下，基金公司仍收取高额管理费是否合理？

中欧基金通过自购旗下产品等方式自救，然而效果有限，权益类产品年内收益率全员告负。

明星产品净值“跳水” 一季度规模缩减三成

中欧互联网先锋（基金主代码：010213）是一只偏股混合型基金，基金成立于2020年10月，发行总份额达到99.11亿份，其投资目标为“通过精选互联网先锋主题股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值”。

从A类产品的净值表现来看，成立期初的1.3736元/份是其最优成绩，之后基金单位净值波动下行，2022年更是出现了深度回撤，基金的累计超额收益持续收窄。

图1：中欧互联网先锋A累计净值增长率与业绩基准收益率走势

2022年一季度，中欧互联网先锋A的净值减少25.97%，跑输同期业绩比较基准14.07%。截至2022年4月22日，中欧互联网先锋A的单位净值已跌至0.7326元，今年以来的亏损率超过30%。

基金净值的一蹶不振，导致投资者的持有意愿逐步减弱，基金份额持续出现净赎回。基金一季报显示，报告期末基金份额总额约60.93亿份，较发行份额缩水近四成；基金资产净值合计约48.66亿元，较2021年末减少超20亿元。

基金经理一句“感同身受”能否安抚投资者的焦虑？

数据显示，中欧互联网先锋在一季度末股票持仓达到90.5%，在股市整体低迷的情况下仍以高仓位运行。

前十大重仓股中，大部分股票在2022年以来出现股价下挫，其中第一大重仓股美团跌幅超过37%，立讯精密、芒果超美等股票年内亏损超40%，一季度首次进入重仓位的股票也多半出现股价下跌。

图2：中欧互联网先锋一季度重仓股年初以来涨跌幅

基金一季报中提到，“考虑到市场环境，我们在配置上增加了一些稳健以及底部的资产，对控制组合的回撤有一定的帮助；但另一方面，对市场的转向理解并不够充分，部分持仓的调整不够彻底和果断，对业绩造成了较大拖累”。

实际上，在中欧互联网先锋2021年年报中，基金管理人也将全年业绩下滑归咎于其资产配置上的不足。

图3: 中欧互联网先锋2021年年报基金投资策略和运作分析

如果基金管理人承认投研上有所欠缺，是否应该免除或者减少管理费的收取？然而现实情况是，与基金表现无关，基金公司根据管理规模收取固定费率的管理费，可以实现旱涝保收。据基金招募书，中欧互联网先锋按前一日基金资产净值的1.50%年费率计提管理费，每日计提，按月支付。

2021年年报显示，中欧互联网先锋实现收入约0.4亿元，产生的管理费共计1.35亿元，全年出现净亏损1.73亿元。

对于今年的业绩低迷，基金经理表示“市场的演绎超乎了我们的想象，投资人也在短时间内承受了很大的回撤，我们充分理解持有人的心情，对这种焦虑感同身受”，但截至目前公司未披露中欧互联网先锋的管理费减免公告。

自救效果有限 中欧权益类产品全员业绩下跌

中欧基金是一家成立时间超过15年的老牌基金公司，基金资产规模约5700亿元，在国内公募基金中排名相对靠前。

为应对逆市，中欧基金分别在1月和3月使用固有资金自购旗下偏股型基金及基金中基金（FOF），今年以来累计投入资金2.6亿元。

尽管采取多重策略，整体效果并不乐观。截至2022年4月22日，中欧基金权益类产品年内收益率全员告负，平均收益率-21.38%，中位数-23.21%，八成产品跑输业绩基准。另外，半数以上权益类产品单位净值跌至1元以下，今年发行的新基全员中招。