3月份央行会降息吗？

今天预告出来了：不降息！

一大早央行就发了公开市场操作公告，内容主要是：

以2.85%的利率续作中期借贷便利（MLF），和2月15日的MLF相同。

1年期MLF是LPR的基准。LPR是贷款基准利率。一般是20号为确定降息还是加息的日期，今天MLF没有动，意味着20号（本月是下周一）的LPR基准利率可能也不会降。

而且，今天续作的是2000亿MLF，不管是绝对值还是相比到期的1000亿MLF来说，数量并不多。

很多人认为这个月会有降息的动作，毕竟现在市场信心还是不足，特别是股市跌惨了，结果央妈没有降息。

其实前不久俄乌战争爆发后，我就说了，因为战争因素，我们一季度降准降息要受影响了。

股票市场跌的再惨，也不是央妈要降息的理由。央妈不降息，自然有原因。

第一，对冲做空资本，防止资本外流。

当下资本正在流出中国，北向资金也在从中国撤离，如果中国降息，中美利差缩窄，加上美国马上加息，会进一步导致资本外流。

现在中概股已经跌惨了，都快打1-3折了。有的公司确实是因为业务归0大跌，但有的公司业绩还是很好的，也跌死了。

第二，维持汇率稳定。

最近中国的国债收益率在2月10号以来一直在下降，而美国国债收益率在上升。

我觉得主要还是高层在观望，美联储会在北京时间3月17号宣布加息，到时全球主要央行也会跟着加息。

本身外资就在跑路，这个时候再降息，反而可能加速外资出逃。

我认为，中美在金融层面，货币层面的博弈有可能将史无前例，尤其是在中美博弈的大背景之下。

如何维持汇率稳定，不让RMB贬值就是一个问题。从2月份开始，汇率就在拉升，RMB在贬值。人民币汇率参考价最近三天调贬了600点，可以说是压力山大。

第三、俄乌因素影响

俄乌冲突导致中美关系异常紧张，美国要中国选边站，跟着制裁俄罗斯，中国当然不会听你的指挥，外资无所适从。

另外战争因素导致很多国家乱搞，把俄罗斯在国外的资产都没收了，俄罗斯也反制裁，把外资国本国有化，这些都导致外资很害怕，担心中国学俄罗斯，也把外资没收国有化。

另外，俄乌冲突虽然消停了一点，最近几天石油价格下跌了，但是还没有完全结束，所以还要观察一下。

第四、2月数据不好

2月社融数据低于预期，它代表着我们实体融资需求的不强，券商机构的分析是，央行选择利率“按兵不动”，可能意味着央行认为目前的信贷投放主要在于传导机制不畅，单纯降息对“宽信用”“稳增长”效果有限。

通俗的说说就是银行钱是很多，但企业或者个人没有那么多的融资需求，借了钱不知道干嘛去，需求萎缩才是主要问题。

这一点应该是央行不降息的主要原因，我多次说过，外部因素都不是我们货币政策变化的主要因素，我们的货币政策是独立的，主要是根据国内经济的好坏来下药单。

再来看楼市。

我们关注MLF利率，是因为它和房贷利率挂钩。

有一个公式，房贷利率=MLF利率+18家银行共同加点+每家银行单独加点。

MLF利率不变，18家银行加点由18家银行决定，两者加起来就是LPR。

还有一个重要的组成部分是单家银行的加点，它是由银行根据自己资金的松紧程度决定的，银行可以借出去的钱少，加点就高一些，额度宽松的时候加点就低一些。

其实只要加点降了，房贷利率的数值就是下调，降不降息并不影响。

现在市场上就是这样的情况。

典型就是苏州，主流银行首套房贷款利率几乎全部4.6%，二套未还清最低只要5.2%，额度充足，放款速度很快。

低利率直接点燃了苏州楼市！

不管是科技城、高铁新城等热门板块，还是浒关、太湖科学城、元和、城南等冷门板块，周末售楼处里到处都是人人人，买房人倾巢而出！

不仅如此，全国上下房贷降息的城市越来越多：

郑州，中国邮政储蓄银行、郑州兴业银行、中信银行、交通银行等多家银行下调了房贷利率，首套从5.3%降到了4.9%；

宁波，首套房、二套房“加点”都下调5BP，最新年利率分别降至5.35%和5.6%；

深圳，首套从4.95%降至4.9%，二套利率为5.2%；

广州，最高下调25个基点，首套房贷低至约4.9%；

.......

各个城市房贷利率自主下调，也起到了替代降息的效果。

还有各种买房补贴、税费优惠、降低限购门槛等，就更不用说了，都在刺激楼市。

利率下调对楼市的刺激作用是很大的，意味着你贷款的成本下降了，月供负担下降了，所以很多人会入市。

接下来，我有2个判断：

1、下调房贷利率的城市会越来越多。

2月份居民中长期贷款减少 459 亿元，同比多减 4572 亿。这是从2007年以来，中国居民中长贷首次出现负增长。

情况可以说相当严峻，加上疫情的影响，相当于按下暂停键。但房地产作为支柱产业，在实现5.5%的gdp增速中担任重要角色，肯定不可能一下子撤掉。

一旦出现了房贷利率大幅下调，就是出去看房的信号了。特别是一二线主要城市。

2、今年应该还会有降准降息。

我们要记住一个点，降息、降准等所有的宽松政策，都是为经济增长和稳定就业，还有物价水平来服务的。

1-2月份，全国城镇新增就业163万人。2月份，全国城镇调查失业率为5.5%，比上月上升0.2个百分点。还有超过2亿的灵活就业人口，以及破千万的毕业生，就业压力相当大。肯定还是需要降准、降息来刺激。

2022年3月14日的《中国证券报》头版，做了一期以“货币政策力挺稳增长降准降息可期”为题的内容。

虽然3月降息落空，但机会就在后面。

只是说从我们的存准率看，降准空间已经不大了。但降息还有点空间。