屡屡拍出百万千万上亿天价的NFT，会在二级市场重现神话，还是迅速被戳破泡沫？

2021年，可谓NFT与元宇宙的“元年”。

以今年2月为起点，各种天价NFT拍卖被主流媒体报道，资本疯狂涌入元宇宙相关赛道，这两个最初连币圈人士都“看不懂”的词热度不断飙升，接连引爆了一二级市场。

除了财务投资以外，众多国内外企业也开始布局。

国际方面，全球支付巨头Visa在8月宣布以15万美元购买并收藏NFT数字艺术品CryptoPunks；Facebook高管表示正在考虑推出数字钱包的同时构建NFT功能。时尚领域，Louis Vuitton、Burberry等奢侈品牌也尝试引入了NFT游戏。

国内方面，支付宝在6月推出了基于蚂蚁链发布的NFT付款码皮肤；腾讯在8月1日上线了NFT交易平台并推出首款数字艺术收藏品。此外，网易、视觉中国、字节跳动等头部企业在NFT领域均有所动作。

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NFT的诞生

NFT（Non-fungible tokens）是一种数字资产，是映射现实特定资产的非同质化通证，如艺术、音乐、游戏内物品和视频。NFT是从区块链领域衍生而来，NFT本身通常使用区块链技术进行加密编码，用以标记用户对于特定资产的所有权，并且NFT交易也通常会使用加密货币。

2015年底， 第一个可购买交易的NFT项目——Etheria在以太坊正式上线。

2017年，经过两年发展的NFT，第一次成为了链圈“顶流”。当时，一款名为 “加密猫”（CryptoKitties）的云养猫游戏从区块链牛市行情中突出重围，一度占据以太坊网络16%以上的交易流量，一只虚拟猫最高可在市场上卖到10万美元。

这一时间段上线的NFT均为“元老级”的存在，如今市场上仍享有极高溢价。包括ryptoPunks 、 CryptoKitties 等著名IP，以及不久前热度颇高的EtherRock，目前地板价已超过20万美元（约合人民币129亿元）。

2018年5月，球星卡牌收集游戏Cryptostrikers正式上线，玩家可以在上面抽取、交换和下注。其中共有10261张卡片，已于2018年FIFA世界杯期间售卖结束，且不会再铸造新卡，目前可在OpenSea上购买。Cryptostrikers将NFT与火了多年“球星卡”收藏交易市场相结合，被市场认为是最早看到大众商业化前景的项目之一。

2021年，NFT突然爆火出圈，目前市场普遍持积极关注，谨慎看待的态度。

除了稀缺性带来的交易价值，NFT本身蕴含的去中心化、确权等特点，也打开了市场对未来的想象空间。分析观点认为，尚处于探索性质、早期阶段的NFT技术，未来有可能在知识产权等领域进一步发展和衍生出不同的形态。

安信证券指出，NFT锚定数字资产价值，也有望推动内容资产价值重估。

其中蕴含的三重逻辑为：解决版权保护痛点；重塑资产流通性，即实现在数字艺术品的转卖过程中享受分成收益；加速数字资产化，即实现对数字艺术更好的定价与流通。

在此逻辑下，可以从技术、平台、IP 三大维度寻找具有资源禀赋的重点关注标的，一是如腾讯、阿里等已有技术布局的互联网大厂；二是可基于平台流量有潜力进行NFT探索的B站、快手、芒果超媒等；三是IP储备丰富、NFT化空间大的阅文集团（网文版权）、视觉中国（图片版权）、泡泡玛特（IP）、完美世界（IP）、网易云音乐（音频）等内容型公司。

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NFT藏品与炒作

发展至今，NFT的边界也在不断拓宽，早期的NFT艺术作品可能只是一张JPEG图片，现如今已经与音频、电影、游戏、体育、甚至金融等多个领域接轨，NFT礼物、NFT盲盒等形式也开始发展。

在金融领域，纽交所已尝试将六家公司的首次股票交易数据纸做成了NFT。除此之外，据不完全统计，艺术圈的苏富比拍卖行等，体育圈的NBA、美国职业棒球大联盟、尤文图斯足球俱乐部等，娱乐圈的福克斯、华纳音乐，新闻圈的纽约时报、时代杂志、CNBC，也已经涉足NFT。

随着新项目陆续面世，玩家逐渐增多，NFT市场规模也不断扩大。

在2018年，NFT的市场总值仅为0.41亿美元，2020年增长至3.38亿美元，整体较为缓和。而在2021年，市场规模达到了一个飞跃，截至6月30日NFT市场总值高达127.25亿美元（数据来源：CoinGecko）。

今年上半年，NFT市场交易尤其活跃。据DappRadar统计，NFT销售额于 2021年上半年销售额达25亿美元（约合人民币161.6亿元），远高于2020年上半年的1370万美元。据NonFungible统计，2021年上半年，超2/3的时间段内NFT周买家数破万，其中3月、6月分别有2周、单周内NFT买家数超20000名。

从不断刷新记录的作品单价来看NFT市场的火热程度，或许更为直观。

8月23日，一副虚拟的石头画像以400枚以太坊（约合130万美元）的价格售出，创下了NFT艺术品系列EtherRock的最新价格纪录；8月24日，一幅僵尸CryptoPunk作品以1600枚以太坊（约合530万美元）的价格售出，创下了该组作品第四高的成交纪录。

据Cryptoslam统计，目前销售额最高的三个NFT项目分别是区块链游戏Axie Infinity、NBA球员卡收藏品NBA Top Shot和虚拟形象收藏品Cryptopunk，销售额分别达到10.4/6.7/6.5亿美元。

以CryptoPunks像素头像举例，在当前市场已有的一万个像素头像中，价格最高的达到了4200ETH，相当于757万美元，而外星人、猿人形象的像素头像更是高价难求。

9月1日，库里在推特上更新了猿猴头像，数据显示，该头像价值55个以太坊，约合人民币115万元，两个月内涨幅高达575倍。据加密货币机构统计，猿猴NFT目前仍在以每日8.4%的速度上涨，截止9月13日，最低价格41.85个以太坊，折合人民币111万元，最高价70个以太坊，折合人民币170万元。

为何NFT能卖出高价？关键在于所有权的确定性。

NFT是一件包裹在证书中的艺术品，或者图像。虽然看上去可能是一个许多人可以拥有或访问、复制的图像，但其本质是一段编码语言，仅对唯一对象生效。

“如果我有这幅画，即使这幅画挂在我的墙上，除非我有相关的真伪证明，否则它就不是真正意义上的属于我。”纽约大学视觉艺术管理助理教授，艺术领域知名区块链研究员艾米·惠特克 (Amy Whitaker)在一场讲座中这样描述了NFT的特征。

NFT彻底颠覆了传统艺术品的流通形式。NFT藏品的每一次交易、每一个拥有者都将被记录，不用“鉴别真伪”也无法“偷窃”。不仅让艺术品的交易更加快捷便利，也让艺术品交易更加安全。

在哪里交易？如何交易？

目前主要的NFT交易市场包括：规模最大的综合NFT交易市场Opensea、专攻艺术品的SuperRare、以及Rarible、Foudation等，这些平台有的门槛较低，有的会实行邀请制，但“铸币”都需要缴纳至少50美元的费用，收藏者们可以在这些平台上进行NFT交易，一般会收取较高的手续费。

数据显示，收藏品是NFT最热门的领域，销售额占比达66%，艺术品占比14%，体育占比7%。显然，不仅出于艺术欣赏的角度，其锁定所有权带来的“稀缺性”特征，也给NFT藏品附加上越来越多的金融属性。

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NFT、元宇宙与A股

NFT出圈的另一个重要原因，是与近期同样突然爆火的元宇宙相关联。

今年3月，元宇宙第一股Roblox在纽交所上市，首日股价大涨54%，市值逼近500亿美元。元宇宙市场狂热也随之被点燃，国内外巨头争相入局。

元宇宙被认为是颠覆互联网的下一代“虚拟共享空间”，或者说与物理世界平行的另一个“平行世界”，将涵盖现在的虚拟世界（VR）、增强现实（AR）和互联网。

Roblox招股书中指出：成为元宇宙至少要满足的8大关键特征：身份、朋友、沉浸感、随时随地、多元化、低延迟、经济系统、文明。为了实现沉浸感，需要借助AI、VR等技术；为了建立公信力，保障新世界中的各种数字资产，则需要借助区块链中的NFT技术。

NFT将成为未来元宇宙世界的关键基础设施之一，以保证每个人独特的身份标识、数字形象、数字资产，不能轻易被他人模仿或盗窃。

NFT与元宇宙这两股热潮相互推进，成为科技圈和资本圈的关注焦点，近期A股也掀起了一波概念炒作，相关公司股价波动剧烈，一些努力“蹭热度”，一些则急于撇清。

9月9日，凯撒文化在投资者互动平台表示，公司具备相关的NFT技术储备，对于新技术、新理念一直都在保持关注和积极探索。该股9月上旬涨幅超14%。

作为A股元宇宙与NFT概念炒作的重点标的之一，8月25日起，视觉中国以3个涨停板之势创出1年来新高，半个月累计涨幅高达62%，而9月9日迅速闪崩跌停。龙虎榜数据来看，当日卖1位置为广发证券上海浦东南路营业部，净卖出高达1亿元，前卖5席位累计卖出了2.2亿元，炒作痕迹明显。

目前，视觉中国已从上周高点跌去近10%，周内振幅近20%，波动可谓剧烈。但公司仍积极拥抱“元宇宙”与“NFT”概念。

9月13日，视觉中国在互动平台表示，公司筹备启动500px社区的区块链改造，同时利用NFT技术对社区进行升级，将在技术、运营等各个环节为创作者创作NFT艺术作品赋能，协助其将图像、视频作品同步打包成链上的NFT资产，并为创作者存储、推广以及销售其作品提供一站式的服务。关于“元宇宙”概念，各方尚在探索中，公司会对数字版权等行业的最新趋势保持高度关注。

与此同时，另一些公司正在努力撇清与热点概念的关系，避免短期股价剧烈波动。

9月8日，佳创视讯盘中一度涨停，收盘涨幅18.68%，次日便大幅低开，收盘跌幅达到17.1%。佳创视讯在回应投资者提问时称，公司尚未向市场推出VR/AR设备产品，目前正与产业链伙伴合作研制180°VR摄像机及分离式VR头显产品。

9月13日，利亚德在投资者互动平台表示，公司业务与NFT概念无关。此前，该公司因虚拟动点（及NP公司）动捕技术在游戏相关产业有应用，被市场认为符合NFT+元宇宙概念，在上周经历了暴涨约7%，接暴跌约8%的剧烈震荡。

对于近期二级市场炒作现象，业内人士明确表示，目前元宇宙与NFT尚处于探索初期，A股暂无相关投资标的。

中信证券认为，元宇宙的建立将带来丰富的数字场景与数字资产，NFT为元宇宙内数字资产的产生、确权、定价、流转、溯源等环节提供了底层支持。此外，NFT非同质化独一无二特性，将进一步促进元宇宙由实到虚，由虚到实的相互映射，加速元宇宙经济系统落地。

单看NFT，未来市场规模尚有较大发展空间，资产种类会更加丰富，更多艺术品、卡牌、NFT游戏、以及其他新的应用或将面世，技术层面也预计有较大提升空间。此外，未来数字人民币的发展以及法律制度的完善也有望共同驱动NFT行业持续发展。

中信证券指出，目前国内NFT发展的局限性在于：各个NFT项目较为依赖其背后的中心化运营厂商、商业模式和交易生态仍处于探索阶段；受政策影响较大，例如UGC内容、游戏等NFT应用预计需要监管许可，仍需相关法律法规出来规范行业发展。

另外，基于区块链、NFT等数字资产和经济体系的建立，当前仍与数字货币价格相关，还可能面对币值波动和各国监管的风险。