来源： 富凯财经

富凯摘要

参灵草成为神舟十二号飞行员指定保健食品，公司拟出资亿元回购股份，江中药业6月被追捧。

作者|孜斋

排版|十一

拥有“中药+白酒”概念的江中药业6月以来表现抢眼，不过在大涨40%之后，公司股价7月5日开盘直奔跌停，期间虽有挣扎，但最终仍以跌停收盘，游资获利了结态势明显。

多重利好加持

江中药业主要从事药品和大健康产品的生产、研发与销售，产品包括健胃消食片等非处方药、川贝枇杷胶囊等处方药，以及参灵草等保健品。

从市场表现来看，2021年2月至5月，江中药业K线走势比较平淡，股价在均线上下震荡。5月上旬，江中药业以巨量向上突破蓄劲期，但并没有如预期开启主升浪行情，反而走出了震荡上升的走势。

直到6月18日，江中药业公告称，要使用自有资金回购数量不低于630万股且不超过700万股股份，回购价格不超过16.5元/股，回购期限不超过12个月。

公司将掏出超过1亿元回购股份，传达出股价被低估的信号，也一定程度上给了投资者信心，江中药业的股价也正是此时开始迅猛上涨。

6月30日、7月1日、7月2日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，股价出现异常波动。不过，江中药业公告称，截至6月30日，公司尚未实施回购，不存在应披露而未披露的重大事项。

除此之外，还有政策上的重大利好刺激。6月30，国家卫健委、国家中医药局、中央军委后勤保障部卫生局联合发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》。对于上述文件的影响，业内人士欢欣鼓舞，认为“对行业来说，这是革命性的”。

近年来，中药受到越来越多的重视，相关政策不断出台。股市中中药板块表现不俗。该政策出台后，众多中药概念股上涨。

同一日，公司还发布了旗下产品参灵草成为神舟十二号飞行员指定保健食品的消息，引起市场极大关注。众所周知，航天食品的市场是很小的，并不能给公司带来丰厚利润，但也侧面反映了公司的实力。

拳头业务连年下滑

从业绩来看，江中药业近年来整体小幅增长，近3三年净利润都维持在4.6亿元至4.7亿元之间。2019年，由于在营销上大量砸钱，销售费用高企，致使净利润负增长。

2020年，实现营业收入24.41亿元，同比下降0.32%；净利润4.74亿元，同比增长2.19%。2021年一季度，业绩回升，实现营业收入6.77亿元，同比增长28.97%；净利润约1.59亿元，同比增长21.25%。

从产品结构来看，非处方药毛利高，贡献三分之二的营收。其中，非处方药中最重要的产品是健胃消食品。江中药业致力于成为胃肠用药专家与领导者，以健胃消食片为代表的产品定位“日常助消化”，以乳酸菌素片为代表的产品定位“肠道日常调理”。

不过，江中药业在非处方药业务上也存隐忧，那就是拳头产品健胃消食片销量连续多年下滑。数据显示，2019年健胃消食片销售量下降了2.11%，2020年下降3.94%。虽然乳酸菌素片销量年年递增，但乳酸菌素片仅是健胃消食品的三分之一，不足以扭转形势。

处方药板块营收下降幅度较大，也是造成2020年整体营收下降的主要原因。

而大健康产品板块营收增速较快，2020年增长14.45%。2020年在疫情和全民健康意识提高的背景下，大健康产品的刚需属性得到提升。

江中药业的大健康产品主要包括初元系列产品、参灵草系列产品等。近期，参灵草因为被选为航天员保健食品而备受关注。

参灵草主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草（或虫草菌粉），参灵草的名字也是由其主要成分得来的。其本质上是精工制造的高级滋补保健品，有公开报道称，参灵草曾作为国礼被赠送外国元首和驻华使节。

富凯财经发现，参灵草原液礼盒100ml*10瓶网上零售价高达9380元，每毫升约9.4元。

作为主打增强免疫力的保健品，售价不可谓不高。近期片仔癀二手市场炒到1000元一粒，似乎稀缺中药就意味着高昂的价格。不过需要注意的是，片仔癀是处方药，目前市场供不应求，参灵草属于锦上添花的保健品，二者在性质和供需关系上存在根本差异。

除了三大块主营业务，江中药业也是白酒概念股，旗下有两家全资酒业公司，分别是宁夏朴卡酒业有限公司和江西江中杞浓酒业公司。

近期市场中药+白酒概念有点疯狂，众兴菌业、吉宏股份、中恒集团等都因为收购酒企，以及注册啤酒、白酒商标等使其股价暴涨，似乎“沾酒”就涨。

江中药业近期的上涨也多少受到市场情绪的带动。不过，公司回应称，酒类业务以维持和保留策略为主，2020年度和2021年一季度，酒类业务营业收入占公司营业收入比重分别为0.2%、0.4%，对公司经营业绩影响极小。