6月23日，白酒股盘中大幅下挫，山西汾酒跌逾8%，舍得酒业、古井贡酒、酒鬼酒等跌逾5%，五粮液、泸州老窖、洋河股份等跌逾2%。

但与此同时，另一家正在通过收购资产跻身白酒行业的上市公司股票价格却大涨，即便是在收到监管关注函后，众兴菌业依旧强势涨停，截至收盘，股价涨10%，报收11.66元／股。

收购酒企遭质疑

6月20日晚间，众兴菌业发布签署股权收购合作意向书的相关公告称，拟以现金方式收购刘见、刘良跃持有的圣窖酒业100%的股权。

公告披露，圣窖酒业主营酱香型白酒的研发、生产和销售，众兴菌业收购该公司是为了在做好食用菌产业的同时，寻求新的利润增长点，实现双主业发展。

同时，公告也指出，此次收购的具体事宜尚待进一步协商、推进和落实，实施过程存在不确定性因素，最终能否达成存在不确定性。但公司股价应声大涨，6月21日－23日，连收3个涨停板。

菌业跨界白酒实属新鲜，6月22日，深交所下发关注函，要求上市公司对多个事项进行核实说明。

监管的关注主要集中两大方面。一是收购的合理性，要求众兴菌业说明跨界收购圣窖酒业的可行性和整合计划，两大业务能否形成协同，是否有能力经营酒业资产等问题。

二是收购的“真实目的”，要求众兴菌业说明是否存在泄漏相关内幕信息，直接或间接交易股票等，以及董监高、控股股东、实控人及内幕信息知情人是否有减持计划等情况。

监管的这一担心并非空穴来风。在众兴菌业宣布并购消息之前，在无其他明显利好情况下，上市公司的股价酒已然先行上涨。6月15日－18日，股价涨幅分别为4.23%、4.3%、0.12%和3.06%，交易量也大幅放大。

此外，市场还对众兴菌业的此次收购能否顺利完成表示担忧。据了解，这已经是圣窖酒业近期第二次出售。2020年9月，*ST园城发布公告称，拟收购圣窖酒业100％的股份，一度刺激股价大涨。

但当时监管就对圣窖酒业短期业绩增幅较大、盈利能力可持续性等问题提出质疑，随后，因为交易双方无法对标的估值达成一致，*ST园城收购圣窖酒业。此次圣窖酒业再度出售仍遭到监管关注，是否会重蹈覆辙成为市场关注焦点。

主营业绩不稳定

众兴菌业跨界白酒背后是自身主营业务增长乏力的现状。公开资料显示，众兴菌业主营食用菌的研发、生产与销售，2015年在上交所上市，目前近7成收入来源于金针菇的销售。

但近年来，众兴菌业的业绩表现很不稳定。2017年－2019年，上市公司营收和净利润双双下滑。2018年，众兴菌业还因为半年报业绩变脸遭到市场质疑。

2020年，众兴菌业的业绩改善，营收同比增长28.32%，净利润同比大增176.24%，主要是因为食用菌的产销量大增，销售价也稳中有升。

但2021年一季度，公司实现营收3.96亿元，同比增长7.96％，净利润4342.5万元，同比下降41.83％，业绩下滑主要是因为金针菇价格同比下降，原材料价格同比上涨所致。

这就是众兴菌业从相对来说“看天吃饭”的农业转型其他行业的原因，但选择以收购圣窖酒业进军白酒行业之举也存在一定风险。

一是跨界白酒行业的艰难。受行业资金投入大、两极分化强、渠道壁垒高等因素影响，跨界入局白酒却失败告终者层出不穷，这其中就有同为饮品行业的哇哈哈、维维股份，其他的更多还是停留在资本层面，如沾上白酒概念股价大涨的岩石股份、*ST天成等。

二是圣窖酒业的质地一般。此前*ST园城发布的收购公告显示，圣窖酒业2018年、2019年和2020年前8个月实现净利润分别为-279.48万元、810.03万元和1014.80万元。后者的业绩增长和持续盈利能力都受到监管质疑，这样的业绩水平能给上市公司带来的助益也相对有限。

而随着近期白酒板块的估值回调，市场分歧进一步加大，机构对白酒股的推荐也集中在稳定增长的大市值龙头和具有高增长潜力的二线白酒，缺乏业绩支持的相关概念股恐难为继。