今日，光伏行业协会举行年度会议，其中涉及的关键行业数据如下：

（1）装机：1-10月新增装机17.5GW，同降53%，其中1-3Q分布式8.26GW（工商业62%、户用38%），2019年国内光伏新增装机受政策出台时间、土地、资金、消纳等因素影响预计在25-30GW之间，2020年新增装机预计40-50GW；

（2）制造：1-10月，多晶硅产量27.6万吨，同增34.6%；硅片产量113.7GW，同增46.1%；电池片产量93.3GW，同增54.2%；组件产量83.9GW，同增31.7%；

（3）出口：1-10月光伏产品出口额177.4亿美元，同增32.3%，超过2018年全年161.1亿美元，预计2019年出口规模将超过200亿美元；

（4）十四五规划：21-25年新增装机处于50-70GW（协会），十四五光伏年均新增40GW以上（水规院）。

投资建议：国内2019年部分竞价需求递延到明年释放，叠加海外需求畅旺，2020年全球需求同增33%至150GW以上（国内50GW），在此背景下，硅料无产能释放供需边际改善、电池盈利处于底部区间、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期，龙头业绩2020年增速约20-30%。当前主要龙头估值对应2020年不足15倍，高成长行业相对偏低。重点推荐：通威股份、隆基股份、福斯特、信义光能、阳光电源、正泰电器、林洋能源等。

风险提示：新能源装机及政策不及预期。