今年以来，银行股走势不佳。目前在35家A股上市银行中，有25家破净，占比超过七成；其中不少银行市净率（PB）长期低至0.6倍，例如，市净率最低的华夏银行仅为0.56倍。
多位分析人士对第一财经记者表示，经济存在下行压力、A股市场波动是银行股破净的外在因素，而资产质量欠佳、公司治理待完善是破净的内在因素。短时间来看，银行出手稳定股价会有积极作用，但从长远来看，估值的修复还需有高质量发展、强劲业绩的支撑。
这些破净银行差在哪里
12月4日收盘后，华夏银行PB为0.56倍，在35家A股上市银行中排名倒数第一。
今年三季报显示，该行总资产3.02万亿元，实现营业收入618.79亿元，净利润152.44亿元，同比增速5.04%。
10月，在上证E互动平台上，华夏银行称，受我国宏观经济整体下行等因素影响，银行股整体估值处于较低水平。结合该行自身情况看，近几年资本处于较为紧运行的状态，对业务规模的扩张、盈利能力的提高以及业绩水平的提升造成一定影响。2018年末，华夏银行完成非公开发行普通股股票，募集资金总额约292亿元。
有投资者提问，华夏银行股价严重破净，是否启动发行债券进行股票回购，增加公司股票内含价值？华夏银行称，一直密切关注上市公司股份回购动态。同时，考虑到国有银行类上市公司的特殊性，例如商业银行有关资本充足水平的约束等，目前处于跟踪法规政策并结合自身发展进行研究的阶段。
除了股份行华夏银行，在大行和城商行里，交通银行、北京银行市净率最低，分别为0.6倍、0.63倍。
相比之下，工农中建4家国有大行PB分别为0.85、0.74、0.65、0.87。
数据显示，截至三季度末，农行、建行、工行净息差均超过2%，即将登陆A股的邮储银行净息差也达2.52%；同期交行净息差仅为1.57%，其中三季度单季净息差1.56%，环比二季度持平。
从我国商业银行整体情况看，净利息收入占营收的绝大多数，而影响利息收入的因素，一个是净息差（价），一个是生息资产规模（量）。
同时，截至三季度末，工农中建交和邮储银行不良贷款率分别为1.44%、1.42%、1.37%、1.42%、1.47%和0.83%。而在拨备率方面，三季度末交行仅为174.22%。
东方金诚首席金融分析师徐承远对第一财经记者表示，一方面，作为高杠杆行业，银行经营模式天然隐藏较大风险，尤其在经济调整或产业转型阶段，市场对银行资产质量下降的预期反映到股价即为偏低的估值。近年来监管要求银行加强对民营小微等风险偏高领域的信贷支持，也在一定程度上降低了市场对银行板块的预期。此外，A股表现不佳，赚钱效应较弱，导致资金流入不足，市场整体估值较低，也是银行破净的因素之一。
“银行板块占据了破净的很大比例。监管通过MLF利率引导LPR利率下行，降低实体经济融资成本，而短期银行负债端成本难以下行，净息差预期收窄，同时经济低迷引发资产质量下降忧虑。”上海证券分析师蔡钧毅称。
一位银行业内人士对第一财经记者称，不良贷款风险的暴露具有一定滞后性，在经济持续存在下行压力的背景下，未来商业银行资产质量可能进一步承压，不良贷款风险进一步上升。
多家银行出手稳定股价
由于股价表现不及预期，今年以来，长沙银行、贵阳银行、上海银行、无锡银行、江阴银行等多家银行公布稳定股价方案，银行股东和高管纷纷出手增持。
11月21日，贵阳银行公告称，稳定股价措施实施完成。获得贵阳市国资等3家股东共计增持近900万股，占公司总股本0.28%；另外，公司非独立董事、高级管理人员通过上海证券交易所交易系统增持公司股份合计139400股，增持金额合计118万元。
8月30日，长沙银行公告称，自8月5日至8月30日，该行股票连续20个交易日收盘价跌破8.78元，达到触发稳定股价措施启动条件，将召开董事会会议，制定并公告稳定股价的具体方案；7月6日，上海银行公布稳定股价方案，将采取持股5%以上股东增持股票的措施履行稳定股价义务。
面对银行股价下跌，就是即将A股上市的邮储银行也在发行中引入了“绿鞋”机制。11月27日，邮储银行公布发行定价为5.50元/股，本次发行规模约51.72亿股，约占发行后总股本的比例为6%（超额配售选择权行使前），而若不超过初始发行数量15%的超额配售选择权即“绿鞋”全额行使，发行总股数将扩大至约59.48亿股，约占发行后总股本的比例为6.84%。
国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对第一财经记者称，我国银行业总体上发展稳健，风险抵补能力强。从投资的角度看，一般而言银行股低估值、高分红，是不错的选择。但上市银行分化加剧，以下两种情形应谨慎对待：第一，近年来资产负债规模超常规增长的；第二，主要负责人为原政府官员、没有金融从业经历的。近年来出现较多风险的银行，基本上符合上述一条或两条情形。此外，喜欢蹭热点的银行也需小心规避。
“当前，不少银行推出稳定股价的措施，可以缓解当前困难，能起到一定作用。但从长期来看，银行股估值还需要高质量发展、强劲业绩的支撑。从近期浙商银行等新股破发来看，投资者已经对一些新股不买账了。银行股整体估值比较低，但是分红不错，从机构投资者来看，长期持有还是不错的。但行业分化会加剧，好的会更好，差的更差。”董希淼称。
