5月29日，国联股份开盘不到半小时就封死跌停，报收46.49元/股，股价创下上市以来新低。

这一跌势，引发众多股民对国联股份“财务问题”的讨论。

截至5月31日，国联股份继续下跌，报收45.85元，下跌1.33%。

市值蒸发400多亿

国联股份自2022年11月23日以来，股价持续走低，从131.75元跌至45.85元。

总市值在半年间从642.17亿跌至228.63亿，蒸发超过413亿。

图源：雪球

国联股份在2019年7月发行股价为15.13元/股，总股本为1.4亿股。

此后，其股价呈现指数型增长，股价在2019年7月31日的首次开盘价为18.16元，一度飙升至2021年2月18日的79.31元，上市不到两年，股价翻了4倍之多。

此后，国联股份股价继续增长，在2022年11月22日达到131.75元，创历史新高。同时，其市值也从21.3亿一度狂飙至618.33亿元。

疫情期间业绩狂飙

Wind数据显示，国联股份全称为北京国联视讯信息技术股份有限公司，成立于2002年，国联股份主营B2B电子商务和产业互联网平台。

图源：公司财报

其创始人的背景也颇为丰富。刘泉和同窗好友钱晓钧一毕业就创立了国联股份，曾分别就读于中国人民大学和北京大学。

值得注意的是，在2019年上市路演会议上，钱晓钧介绍到，公司的主营商品包括钛白粉、纯碱、原纸、乙二醇等，钛白粉主要应用于建筑、工业涂料，纯碱主要应用于生产各种玻璃，“公司并不从事生产环节，网上商品交易业务仅包括采购和销售环节”。

国联股份2016年开始陆续上线了涂多多（涂料化工产业链）、玻多多（玻璃用品产业链）、卫多多（卫生用品产业链）、以及粮油多多等6个电商平台。

据其招股书，国联股份的主营商品主要应用于各种建筑材料，而房地产行业则是其主要交易商品的终端用途。

众所周知，疫情下，我国的房地产行业遭受重创，而其他行业也受到不同程度的波及。

但2020-2022年，国联股份披露的财务数据却十分亮眼，稳稳地上升。

上市前，国联股份的营业收入不足40亿元，2018年为36.74亿，净利润不足1亿元。

2020年，上市不到一年半，其营业收入已经超过170亿，同比增长了138%。归母净利润超过3亿元，同比增长92%。

2022年，其营收突破400亿，归母净利润同比增长94.63%至11.26亿元。

不过，尽管经营业绩高速增长，国联股份派发的红利却极少。上市来的三个完整年度，其累计派发的红利仅为1.06亿元，为股权融资总额30亿元的3.53％，分红率约为10％。

此外，同样身为大宗商品B2B平台，甚至规模比国联股份还大的欧冶云商，其2020-2022年的营收却呈现波动趋势，到2022年还有下降趋势，而净利润更是没有超过5亿元。

在疫情的寒冬下，国联股份仍能实现稳步高增长，以至于有股民评价其“不像是中国A股市场上的公司”。

质疑声接踵而至

国联股份“优秀的业绩单”也引起了市场的关注。

2022年11月24日，新浪证券从多个角度写文质疑国联股份的财务问题，主要集中在融资性贸易、人均创收巨大、预付款异常等方面。

事发第二天，证监会下发问询函要求国联股份回应文中疑点，包括：

1.披露近两年前十大客户是否存在上下游为关联方的情况？是否存在融资性贸易？

2.披露公司货币资金存放形式以及募资情况。

3.披露公司前十名预付款项、预收款项或合同负债对象名称、与公司关联关系、双方交易背景、交易内容，解释预付款快速增高是否存在损害公司利益的情形。

4.披露公司人数并解释人均创收远高于其他互联网公司的情况。

12月1日晚，国联股份回复了监管问询函，并在当晚召开的投资者交流会上一一答疑，称其具有合理性。但是，这些回复并未完全释疑，12月2日，国联股份放量跌停，12月5日微跌0.41％。

十几天之后，又有媒体发布文章，对国联股份有关“贸易三角”、客户供应商交集、上下游关联关系、交易合理性及信息披露差异等问题提出质疑。

尽管国联股份多次否认“财务问题”，但仍未打消市场疑虑，股价多次跌停。

而股价腰斩，首当其冲的是一众股民。

从其2023年一季报来看，国联股份普通股股东总数为2.55万，也就是说，约有2.6万的股民损失惨重，被“埋”在里面难以出来。

此外，从其前十大股东来看，除了创始人钱晓钧和刘泉，还有香港中央结算有限公司、五只基金等。

图源：公司财报

结语

目前来看，国联股份的财务问题，尚未有定论。

但正如巴菲特所言：“当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳”。时间会告诉我们答案，易简财经也会持续关注。