富凯摘要：尽管人人乐业绩持续亏损，但西凤酒借壳的传闻想象空间巨大。

作者|蓝月

在一个月飙升翻倍后，人人乐4日跌停，5日又几近跌停。这家曾经辉煌过的连锁企业，近年来业绩持续低迷，2014年至今扣非净利润连续亏损。然而最近一个月，人人乐却遭遇了游资的疯狂爆炒。不过，严重背离基本面的大涨终归难以为继。

大涨或与传闻有关

去年12月6日，人人乐突然涨停，该股连续收出了7个涨停板，连续三次触及股价异动标准。为此，深交所下发关注函，要求公司关注、核实相关事项，确认是否存在应披露而未披露的重大信息，公司基本面是否发生重大变化。关注函还要求公司核查董事、监事、高级管理人员及其直系亲属是否存在买卖公司股票的行为，是否存在涉嫌内幕交易的情形。

对此，人人乐回应称，除了去年8月股权变动事项以外，公司、控股股东和实际控制人及其一致行动人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。公司控股股东、实际控制人及其一致行动人在股票异常波动期间未发生买卖公司股票的行为。

公司还表示，控股股东目前暂无其他对上市公司进行股权转让、资产重组计划和其他对公司存在重大影响的事项。

人人乐大涨或与大股东进一步增持股权有关。去年12月27日，人人乐公告称，公司于12月26日晚收到西安通济永乐发来的《西安曲江新区管理委员会关于同意文化产业集团增持人人乐股份的批复》。

公告显示，8月8日，人人乐股东深圳浩明投资控股集团、深圳人人乐咨询司、何金明、张政与通济永乐就上市公司39.2850%股权转让事宜签署了《股权转让协议》。

根据公告，由文化产业集团指定主体增持人人乐39.285%股份，合计约1.73亿股，总交易对价为10.16亿元。增持后，文化产业集团及其指定主体合计持股人人乐股份60.43%。

资料显示，2019年7月，曲江文投集团从浩明集团手中取得人人乐的控股权。曲江文投集团受让浩明集团所持有的8800万股，占公司总股本的20%。

股份转让完成过户后，浩明集团将其持有的约1亿股对应的表决权、提名和提案权等财产性权利之外的其他权利委托给曲江文投集团行使。上述交易完成后，曲江文投集团入主人人乐，西安曲江新区管委会成为公司实际控制人。

扣非净利润持续亏损

资料显示，人人乐1996年在深圳创立，曾经与华润万家、新一佳并称“广东超市三巨头”。2008年，人人乐凭借超百亿的销售规模挤进了中国连锁百强第31位，并于2010年1月13日登陆中小板，成为“民营超市第一股”，同年营收突破百亿，净利润高达2.37亿元，一时风头无两。

然而好景不长，2012年，人人乐首次出现亏损，亏损额为1.87亿元。此后的2014年和2015年，人人乐连续两年出现巨亏，分别亏损4.61亿元和4.75亿元，因此在2016年被ST。2016年，人人乐通过出售物业实现扭亏为盈，成功“摘帽”。然而好景不长，2017年和2018年，人人乐又连续巨亏，最终再度因为连续两年出现亏损而变身ST。

如果按扣非净利润来看，人人乐从2014年至今可谓是年年亏损。其中，公司2017年至2021年扣非净利润分别亏损4.72亿元、3.77亿元、2亿元、3.48亿元和7.95亿元。去年前三季度，公司扣非净利润又亏损4.42亿元。从目前看，人人乐去年亏损基本已成定局。

此前的2016年至2020年末，人人乐门店数量分别为121家、125家、138家、144家和149家。然而，在转型受阻的困境下，公司不得不关闭部分门店。数据显示，2021年全年公司共关闭门店37家，新开门店仅5家，系最大规模的闭店动作。

据人人乐去年中报披露，公司全国还有116家门店，门店网络覆盖其所属的8个省（自治区/直辖市）。报告期内，公司未开设新店，关闭1家超市门店。

由于人人乐业绩持续亏损，近期还有传闻称西凤酒将借壳人人乐上市。对此，人人乐在互动平台回应称，公司没有应披露而未披露事项。如有任何重大事项发生，公司会严格按照法律法规的要求及时履行对外披露义务。

除了业绩亏损，人人乐还面临着巨大的债务压力。数据显示，截至去年三季度末，人人乐资产负债率高达95.94%，负债总额高达47.68亿元，其中流动负债高达27.75亿元，而公司货币资金仅2.7亿元，其面临的资金压力不言而喻。