光伏板块崩了？

12月22日开盘，A股光伏板块马上跳水，三孚新科（688359.SH）20cm跌停；隆基绿能（601012.SH）下跌6.31%，股价创近半年新低；TCL中环、东方日升、双良节能、合盛硅业等纷纷创出近期新低。

1、光伏板块承压

光伏板块走弱，可能和近期硅片价格走弱有关。

昨日硅业分会发布的题为《单晶硅片周评-年底集中抛售库存硅片价格呈熔断式下跌》一文透露，本周硅片价格呈熔断式下跌。M6单晶硅片价格区间为5元-5.1元/片，成交均价降至5.08元/片，周环比跌幅为15.2%；M10单晶硅片价格区间为5.38元-5.5元/片，成交均价降至5.41元/片，周环比跌幅为20%；G12单晶硅片价格区间为7.16元-7.5元/片，成交均价降至7.25元/片，周环比跌幅为18.4%。

市场显然是担忧硅片价格下降，影响上市公司业绩。

硅片降价的原因是多方面的，首先是来自上游硅料的价格冲击。PVInfoLink数据显示，截至12月21日当周，多晶硅致密料均价下降至255元/kg，周环比跌幅为7.9%；不同尺寸的单晶硅片，价格跌幅普遍在9.8%-11.1%之间。

另一方面硅片市场供应及库存仍然处于相对高位的状态，去库存压力较大。事实上，硅片降价潮早已在今年10月底开始，TCL中环率先降价，隆基绿能紧随其后。

2、隆基绿能被错杀？

截止22日收盘，今年以来，隆基绿能累计跌幅超过33%。尽管从二级市场表现来看，市场对此还是比较悲观，但是上市公司和券商却有着不同的解读。

隆基绿能投资关系部门相关人士表示，从行业来看，光伏本质是度电价格降低，所以（硅片价格下降）对整个行业做大是个利好。从2020年上半年开始硅料（价格）上涨，大家担心硅料涨价对于行业需求的抑制，之前股价也反映出来对需求不强的预期，现在硅料降价对下游需求是个利好，需求会带来整个行业利润的增长。另一方面，对公司而言硅片端价格下降，我们可以用硅片做下游的电池和组件，保留我们的利润。

从隆基三季报公布的2022年前三季度硅片组件销售来看，保持持续增长趋势：2022年1-9月，公司主营产品出货量持续增长，实现单晶硅片出货量超60GW，单晶组件出货量超30GW。随着硅片、组件销量和价格增长，公司2022年前三季度营业收入较快增长，其中三季度营收增速73.48%。

中信建投新能源团队认为，本轮硅片主要是需求真空期，库存累积，二线小厂抛货对市场成交价形成了打压。实际上隆基、中环等大厂前期库存控制较好。特别是隆基本身并无太多库存可抛，也无太多硅料库存，预计1月份硅料价格落地会有较大幅度下跌，实时盈利情况迎来情况将出现较为明显变化。

中信建投进一步指出，隆基早在2020年就成长为全球最大的头部一体化组件企业，硅片主要用于自有电池、组件生产，硅片外销部分占比逐渐降低，近期电池、组件盈利明显修复，一体化盈利空间扩大，公司能够充分保留制造端利润，市场对此仍没有充分认知。展望23年，公司全新的组件产品HPBC全年出货预计20-25GW，产能放量后将带来显著超额利润。预计22-23年公司归母净利润150.6、193e，对应PE为20.9、16.3倍，仍然看好！