华西证券发布研究报告称，教育新基建大幕拉开，教育信息化核心标的或将加速迎来向上拐点。该行认为国产化替代是重要趋势及驱动因素，推测2000亿再贷款只是前菜，后续政策力度将有较大概率边际扩大，信贷支持规模有望达到万亿级。相关需求或将集中释放，教育信息化订单有望四季度开始持续爆发。核心受益标的包括：1)学校数字化转型建设方向、2)科研仪器方向、3)实习实训方向。

投资建议：

1)学校数字化转型建设方向：高校/职校智慧课堂龙头竞业达(003005.SZ)、智慧校园龙头新开普(300248.SZ)、交互式电子白板/智慧黑板龙头鸿合科技(002955.SZ)、智慧招考龙头佳发教育(300559.SZ)、AI智慧教育龙头科大讯飞(002230.SZ)、智能显示与交互终端龙头视源股份(002841.SZ)、智慧教育小巨人智微智能(001339.SZ)等;

2)科研仪器方向：示波器标的普源精电(688337.SH)、鼎阳科技(688112.SH)、优利德(688628.SH)，质谱仪标的聚光科技(300203.SZ)、皖仪科技(688600.SH)、禾信仪器(688622.SH)等。

3)实习实训方向：仿真实训基地领军捷安高科(300845.SZ)。

事件：9月，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。10月初，高校、医院等设备更新改造的贷款合同已开始落地。

华西证券主要观点如下：

政策梳理与解读

9月，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。按时间顺序将公开发布的相关政策梳理如下：

9月7日国常会明确对高校、职业院校和实训基地等用于设备购置/更新改造的新增贷款进行贴息补助2.5个百分点：

9月13日国常会进一步确定人民银行对相关领域四季度更新改造设备的中长期贷款予以专项再贷款支持，明确四季度内相关的实际贷款成本不高于0.7%：

9月28日人民银行专项再贷款政策落地，明确10个支持领域：根据国务院常务会议议定事项，人民银行设立设备更新改造专项再贷款，向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向制造业等领域发放贷款支持设备更新改造。

结合三次政策内容进行分析，该行认为：

1)根据央行答记者问，该行推测截至9月28日，相关项目应已形成备选项目清单，即2000亿项目需求已报送完毕，亟待释放;

2)对高校、职校等主体而言，进入清单的合格项目均可获得利率不高于3.2%的中长期贷款，并可享受两年2.5%的贴息;

3)对金融机构而言，在12.31日前向清单内项目发放的合格贷款均将享受人民银行按贷款本金100%提供的再贷款资金支持。

4)在规模方面，该行认为，2000亿元是此次支持政策的规模下限。根据证券时报，监管部门鼓励21家全国性银行在1月-7月新增1.7万亿元左右的制造业中长期贷款的基础上，8月-12月鼓励再新增1万亿-1.5万亿元，该行认为，在政策鼓励及央行支持下，8-12月新增的1-1.5万亿元中长期贷款中，仍将会有较大比例转化为此次设备购置更新的中长期贷款。

重申以高校、职校为主的教育行业是此次政策的核心发力点

高校、职校是重点支持对象。该行认为可以明确的是，教育是此次政策支持的重点领域，高校、职业院校和实训基地是重点支持对象。在三次政策公告中，教育均排在首位，且高校、职业院校和实训基地被优先提及。项目投资受益方向：该行预计，高校、职业院校和实训基地的重大设备购置和配套设施建设方向主要包括，

(1)基础、教学类实验设备;(2)中高端科研仪器设备;(3)学校数字化转型建设，如信息中心建设、智慧校园、智慧教室、智慧实验室、智慧图书馆建设、数据中心国产化替代等;(4)实习实训设备及配套等。

后续政策力度或将边际扩大

该行认为国产化替代是重要趋势及驱动因素，该行推测2000亿再贷款只是前菜，后续政策力度将有较大概率边际扩大，信贷支持规模有望达到万亿级。相关需求或将集中释放，教育信息化订单有望四季度开始持续爆发。

风险提示：政策落地不及预期、疫情防控对项目落地的影响、中美博弈突发事件、市场系统性风险等。

来源：华西证券

作者：研报精选